主动投资偏股基金2021年二季报投资组合分析：一览行业全貌，聚焦重点产品-20210722-招商证券-17页_1mb

主动投资偏股基金2021年二季报投资组合分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年第二季度主动投资偏股基金的投资组合情况，重点关注了基金的权益仓位选择、AH市场配置、持仓市值风格、行业分布及重仓个股的变动情况。报告旨在为FOF/MOM类投资者提供市场观察与分析。

权益仓位选择：保持高仓位运作

• 整体情况：主动偏股基金在2021年二季度末的平均股票仓位达到 90.3%（股票型基金）和 75.7%（混合型基金），分别比上季度末提高 0.9% 和 1.9%，显著高于近三年平均。
• 高仓位基金数量占比提升：高仓位基金数量增加，表明市场整体偏乐观。
• 规模50亿以上基金：平均仓位更高，且仓位极差较小。其中，112只基金仓位在 90% 以上，63只在 80-90% 之间。部分基金经理如曲扬、杨明、李德辉、张峰等加仓幅度较大；而张坤、张清华、郭斐、何帅、周蔚文、胡昕炜等则减仓明显。
• 低仓位基金：仍有13只产品仓位低于 70%，如交银优势行业、中银新回报、广发趋势优选等。

AH市场选择：减配港股资产

• 可投港股基金数量增长：二季度末共有651只成立半年以上可投港股的主动偏股基金。
• 港股仓位比例下降：港股仓位占权益仓位 40% 以上的基金数量减少，表明基金对港股配置意愿有所下降。
• 非主题基金关注港股：除了港股主题基金外，一些非主题基金如广发价值领先、睿远均衡价值三年等也开始配置港股，且配置比例上升。
• 港股加仓与减仓情况：2只基金对港股加仓幅度超过 10%，5只基金对港股减仓幅度超过 10%，主要减配了腾讯控股、小米集团、美团、中芯国际等个股。

持仓市值风格：继续增配中小创个股

• 主板与沪深300配置回落：主动偏股基金重仓沪深300成分股和主板个股的比例略有回落，处于三年平均水平。
• 中小市值与创业板个股配置上升：中小市值个股和创业板个股的持仓比例继续提升。
• 规模50亿以上基金：重仓中小盘风格基金占比提升，且加权市值在 1000-1999亿 的基金比例显著提高。
• 重仓股集中于高市值个股：如宁德时代、茅台、五粮液、腾讯等，但部分基金开始转向中小盘风格。

持仓行业分布：增配周期板块

• 周期板块增配：主动偏股基金对周期板块的配置比例继续上升。
• 金融地产与消费板块减配：对金融地产和消费板块的配置比例下降。
• 规模50亿以上基金：部分产品如富国低碳新经济、华安策略优选等增配周期板块幅度超过 10%，而兴全合泰、华安聚优精选等则减配TMT板块。
• 行业配置差异：部分基金未表现出明显的行业偏重，如海富通改革驱动、富国天惠精选成长等。

重仓个股：集中于消费、医药、电新

• 重仓个股集中度提升：二季度末，主动权益基金重仓持有市值最大的20只个股，占权益仓位的 25%。
• 核心重仓股：贵州茅台仍为重仓股首位，宁德时代、五粮液、药明康德、隆基股份、立讯精密等进入核心重仓股集合。
• 热门重仓股：百只基金新增重仓宁德时代、隆基股份、立讯精密。
• 调仓情况：部分规模50亿以上基金调仓较多，如长城品质成长、富国均衡策略、银华汇利等，调入了美的集团、中国平安、恒瑞医药等个股，调出宁德时代、药明康德、立讯精密等。

关键信息总结

• 高仓位基金：二季度末，主动偏股基金平均股票仓位显著提升，且高仓位基金数量增加。
• 港股配置：尽管可投港股基金数量增长，但高港股仓位基金数量下降，部分非主题基金开始关注港股。
• 市值风格：主动偏股基金继续增配中小市值个股和创业板个股，部分规模50亿以上基金转向中小盘风格。
• 行业分布：周期板块增配，金融地产和消费板块减配，部分基金行业配置较为均衡。
• 重仓个股：核心重仓股仍集中在消费、医药、电新领域，部分热门个股如宁德时代、隆基股份、立讯精密被大量基金新增重仓。

主要观点

• 市场偏好：主动偏股基金整体偏好高仓位运作，表明市场情绪较为乐观。
• 配置调整：基金对港股配置意愿下降，但部分非主题基金仍保持较高港股仓位。
• 市值风格：基金继续增配中小市值个股和创业板个股，显示出对成长型资产的偏好。
• 行业偏好：周期板块成为增配重点，而金融地产和消费板块配置比例下降。
• 个股集中度：重仓个股集中度上升，部分个股如贵州茅台、宁德时代等仍是热门重仓股。

结论

2021年二季度，主动投资偏股基金在权益仓位选择上保持高仓位运作，AH市场配置有所调整，增配中小市值个股和创业板，同时减配金融地产与消费板块。重仓个股仍集中在消费、医药、电新等领域，部分基金开始调整持仓结构，增减配置。这些趋势为FOF/MOM投资者提供了重要的市场参考。