20220122-大有期货-股指期货研究周报_盘面接连走低_政策稳增长意图显现_17页_5mb
报告摘要
文档总结
核心内容
本周股指期货市场整体呈现震荡回落态势，价值板块回调明显，成长股则企稳回升，市场风格趋于均衡。央行通过MLF操作和逆回购操作，以及LPR利率下调，释放出稳增长政策信号，对市场形成一定支撑。然而，投资者信心仍不足，不建议持仓过节。中期来看，市场仍有支撑，破位下跌概率较低。
主要观点
- 市场风格变化：价值板块回调，成长股企稳，市场风格趋于均衡。
- 政策信号释放：央行降息操作释放稳增长信号，利好的中长期预期偏松。
- 利率下行趋势：LPR利率全面下行，1年期下降10个基点，5年期下降5个基点，这是5年期利率21个月来的首次下调。
- 货币政策分化：中美货币政策出现分化，预计将持续至年底，中美利差或于下半年转为走阔，人民币汇率或下半年承压。
- 投资建议：市场企稳后，建议逢低做多IC、IF合约。
- 风险提示：货币政策调整超预期、海内外政策分化、疫情反复。
关键信息
市场回顾
| 品种名称 | 收盘价 | 年初至今涨跌幅(%) | 月度涨跌幅(%) | 周度涨跌幅(%) |
|---|---|---|---|---|
| 上证指数 | 3555.06 | -3.22 | 0.96 | 0.96 |
| 深证成指 | 14198.30 | -5.57 | 0.34 | 0.34 |
| 创业板指 | 3065.99 | -8.67 | -1.71 | -1.71 |
| 沪深300 | 4779.31 | -3.26 | 1.11 | 1.11 |
| 沪深300股指期货 | 4849.20 | -3.47 | 0.90 | 0.90 |
| 上证50 | 3218.74 | -1.70 | 2.54 | 2.54 |
| 上证50股指期货 | 3209.40 | -2.14 | 2.17 | 2.17 |
| 中证500 | 6976.62 | -5.20 | -1.48 | -1.48 |
| 中证500股指期货 | 7003.60 | -5.36 | -1.53 | -1.53 |
股指期货盘面回顾
| 期货合约 | 收盘价 | 周开盘价 | 周最高价 | 周最低价 | 周涨跌 | 周涨跌幅(%) | 成交量 | 持仓量 | 持仓量变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| IF2201 | 4849.20 | 4732.00 | 4854.80 | 4730.20 | 42.80 | 0.9043 | 393473 | 89896 | 89896 |
| IF2202 | 4846.00 | 4736.40 | 4868.00 | 4735.20 | 67.80 | 1.4312 | 111232 | 88480 | 5662 |
| IF2203 | 4825.20 | 4728.40 | 4868.20 | 4724.00 | 76.80 | 1.6233 | 25163 | 24411 | -66661 |
| IF2204 | 4798.80 | 4707.20 | 4843.20 | 4707.20 | 77.80 | 1.6521 | 3548 | 1737 | -20659 |
| IH2201 | 3209.40 | 3140.00 | 3260.00 | 3134.00 | 68.40 | 2.1743 | 202689 | 46604 | 46604 |
| IH2202 | 3210.80 | 3146.80 | 3269.00 | 3137.00 | 84.40 | 2.6775 | 61833 | 34932 | -5657 |
| IH2203 | 3205.00 | 3148.20 | 3274.40 | 3143.60 | 87.40 | 2.7697 | 15001 | 13150 | -20469 |
| IH2204 | 3192.20 | 3135.60 | 3260.80 | 3135.60 | 85.40 | 2.7128 | 1477 | 619 | -11345 |
| IC2201 | 7003.60 | 7092.00 | 7196.60 | 6969.40 | -108.80 | -1.5343 | 257027 | 87385 | 87385 |
| IC2202 | 6974.00 | 7087.00 | 7200.00 | 6988.80 | -75.60 | -1.0671 | 85230 | 96890 | 8290 |
| IC2203 | 6832.40 | 7065.00 | 7173.00 | 6971.00 | -64.20 | -0.9095 | 46885 | 66170 | -35117 |
| IC2204 | 6673.60 | 6950.00 | 7049.00 | 6870.40 | -36.00 | -0.5187 | 14923 | 7811 | -58303 |
宏观异动
利率全面下行
- 央行1月17日下调1年期LPR利率10个基点至3.7%，5年期LPR利率下降5个基点至4.6%。
- 此次LPR下调是5年期利率21个月来的首次下调。
- 利率下行对市场形成支撑，但其持续性需结合信用增速观察。
货币政策分化
- 央行降息释放宽松信号，而美联储提前加息，中美货币政策分化。
- 预计此次分化将持续至年底，中美利差或于下半年转为走阔，人民币汇率或下半年承压。
- 海内外资产收益率曲线将继续分化。
风险提示
- 货币政策调整超预期
- 海内外政策分化
- 疫情反复
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