20220122-光大证券-金融工程市场跟踪周报_大小盘表现两极分化_北向资金大幅流入金融板块_15页_1mb

总量研究总结

核心内容

本周（2022.01.17-2022.01.21）A股市场出现明显的大小盘分化现象，小盘股表现不佳，而大盘股则强势反弹。北向资金整体呈现净流入态势，重点加仓金融板块。

主要观点

市场表现

• 宽基指数：

  • 上证综指上涨0.04%，处于适中估值分位数；
  • 上证50上涨2.54%，估值分位数为适中，量能择时信号为看多；
  • 沪深300上涨1.11%，估值分位数为适中；
  • 中证500下跌1.48%，估值分位数为安全；
  • 中证1000下跌3.73%，估值分位数为安全；
  • 创业板指下跌2.72%，估值分位数为适中。

• 行业表现：

  • 安全等级：石油石化、有色金属、钢铁、基础化工、轻工制造、银行、非银行金融、电子、通信；
  • 危险等级：电力及公用事业、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、农林牧渔、计算机、传媒。

量化环境分析

• 横截面波动率：

  • 沪深300、中证500、中证1000成分股横截面波动率小幅回升，短期Alpha环境有所改善；
  • 近一季度波动率处于低位区间，Alpha环境仍不理想。

• 时间序列波动率：

  • 沪深300时间序列波动率下降，但整体仍处于上升通道；
  • 中证500和中证1000时间序列波动率低位震荡，Alpha环境较差。

• 股指期货跟踪：

  • IF当月合约上涨0.9%，收盘基差为-0.08%；
  • IH当月合约上涨2.17%，收盘基差为-0.14%；
  • IC当月合约下跌1.53%，收盘基差为0.08%；
  • 各主力合约贴水率震荡，IF和IH当月合约基差变化较上周有所改善。

北向资金跟踪

• 总量净流入：

  • 北向资金净流入291.97亿元，其中沪股通净流入197.35亿元，深股通净流入94.62亿元；
  • 南向资金净流入104.72亿元。

• 行业净流入：

  • 加仓行业：银行、非银行金融、基础化工；
  • 减仓行业：消费者服务、家电、传媒。

• 资金占比变化：

  • 医药、电力设备及新能源行业北向资金占比下降较多；
  • 银行、食品饮料行业占比上升较多。

抱团基金分离度跟踪

• 抱团基金分离度震荡，与上周相比变化不明显；
• 抱团基金观点保持一致，但抱团股与基金表现相比上周回撤扩大。

关键信息

• 估值分位数：

  • 安全等级：估值分位数在0%-20%；
  • 适中等级：估值分位数在20%-80%；
  • 危险等级：估值分位数在80%-100%。

• 资金流动：

  • 北向资金净流入规模创近期高值；
  • 配置盘与交易盘资金流向较为一致，共同加仓银行、非银行金融。

• 风险提示：

  • 报告基于历史数据，存在不被重复验证的风险；
  • 估值方法及模型有其局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易；
  • 报告内容不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

估值方法说明

• 估值分位数计算方式：

  • 区间比：(PEt - PEmin)/(PEmax - PEmin)；
  • 绝对值比：rank(PEt, Ascend)/Length(PE)。

• 行业与公司评级体系：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。

分析师与法律声明

• 分析师：祁嫣然，执业证书编号S0930521070001，联系方式010-56513031，邮箱qiyanran@ebscn.com。

• 法律主体声明：

  • 报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格；
  • 中国光大证券国际有限公司和Everbright Securities(UK) Company Limited为关联机构。

• 特别声明：

  • 报告基于合法获得的信息，不保证信息的准确性和完整性；
  • 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险；
  • 报告可能与后续发布的其他报告存在不一致，不构成任何法律责任。

研究所信息

• 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层；
• 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层；
• 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼。

关联机构信息

• 香港：中国光大证券国际有限公司，地址：香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼；
• 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited，地址：64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE。