20241125-东吴证券-2025信用债年度策略_存量时代_相机抉择_37页_1mb

信用债市场正进入“存量时代”，特点是发行规模稳健扩容，存量债券数量大幅增加。城投债板块因监管收紧，净融资额收缩，强调高评级、中短久期债券配置；产业债板块受益于经济刺激政策，关注中短久期地产债和高票息债券；二永债板块利差压缩空间有限，建议波段操作，国股行优先。择时策略基于历史股债跷跷板经验，股市强时配置短端高评级债券，债市调整时捕捉中低评级债券超跌机会。择券关键包括城投债和产业债板块交易情绪分析、高票息债券机会挖掘，需关注区域信用资质和行业基本面。风险包括市场波动、信用违约、政策不确定性等，投资者应谨慎应对。整体策略强调相机抉择，结合宏观经济和市场环境调整仓位。