20241125-财信证券-固定收益周报_地方债供给加速_关注央行对冲行为_10页_1mb

固定收益周报总结（1125-1201）

本报告聚焦于固定收益市场，特别是地方债供给加速和央行对冲行为。主要内容包括货币市场操作、利率债和信用债表现，以及投资建议和风险提示。公告指出，报告仅供内部参考，需阅读免责条款。

核心观点

• 央行上周净投放资金1868亿元，资金利率小幅下行，市场整体偏宽松。
• 利率债收益率多数下行，地方债供给加速，央行为此进行对冲操作，预计债市维持偏乐观，可能通过MLF续作或降准来应对。
• 信用债市场信用利差收窄，建议采用短久期下沉策略，关注3-5年期中低等级债券。

货币市场

• 央行公开市场操作净投放1868亿元，涉及逆回购和国库现金定存，R001和R007利率分别为161%和180%，较前期下行。
• 资金面整体宽松，但跨月扰动存在趋紧风险。

债券市场

利率债

• 国债收益率普遍下行，如1年期国债下行371BP至135%，地方债供给提速，央行政策可能影响资金面。
• 国开债收益率有增减变动，整体反映供给压力增加。

信用债

• 信用利差多数下行，城投债信用利差收窄显著，显示市场风险偏好调整。
• 投资建议以短久期策略为主，市场情绪回暖但仍谨慎，关注流动性好的中低等级债券。

风险提示

• 潜在风险包括经济数据超预期、地产销售低迷和政策力度超出预期，可能导致市场波动。

本报告基于周度数据，提供客观分析，投资决策应结合自身风险承受能力谨慎进行。