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文档内容总结

一、宏观分析

核心内容

• 央行于4月2日开展100亿元7天期逆回购操作，连续四周完全对冲到期量，资金面改善明显。
• 货币市场利率多数下跌，其中1天期品种报1.7163%，跌41.2个基点；7天期报2.0979%，跌5.57个基点。
• 央行与银保监会发布《系统重要性银行附加监管规定（试行）（征求意见稿）》，明确附加资本、杠杆率、流动性等监管指标，鼓励银行降低系统性风险，引入“生前遗嘱”机制。

主要观点

• 该规定有助于维护金融体系稳定，但对银行盈利能力影响有限。
• 美国3月非农就业人口大幅增加至91.6万人，失业率维持6%，显示劳动力市场加速复苏，通胀预期回升。
• 国内经济复苏预期增强，但货币政策整体稳健，流动性边际收紧，国债市场偏空。

关键信息

• 国内十年期国债收益率处于历史均值以下，预计随经济数据修复而回升。
• 建议投资者逢高做空国债。

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二、股指分析

核心内容

• A股前一交易日震荡攀升，抱团股、科技股、大消费题材表现强劲，一季报预增个股受资金关注。
• 上证指数收涨0.52%，深证成指涨1.02%，创业板指涨1.31%。
• 深交所宣布合并主板与中小板，4月6日正式实施，规则简化，市场结构优化。

主要观点

• 合并主板与中小板是资本市场的存量改革，有利于市场整合与规则简化。
• 中证500估值相对安全，建议保留多单底仓，关注IC合约贴水收益。
• 短线策略建议区间操作，区间下沿择机入场。

关键信息

• 深市新主板总市值将超20万亿元，对多层次资本市场具有重要影响。
• 建议投资者关注中证500与IC合约的策略机会。

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三、螺纹钢与铁矿石

核心内容

• 螺纹钢与铁矿石主力合约大幅上涨，现货价格亦有所提升。
• 螺纹钢需求向好，二季度为需求高峰期，供应端因限产政策收缩，形成供需双击。
• 铁矿石受限产政策影响，供需格局可能发生变化，但成材价格上涨支撑其价格。

主要观点

• 螺纹钢中期走势偏多，建议多单持有。
• 铁矿石不宜做空，关注限产执行情况。

关键信息

• 建议投资者关注螺纹钢回调时的建仓或加仓机会。

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四、焦煤与焦炭

核心内容

• 焦煤与焦炭走势分化，焦煤受制于1600点下方压力回落，焦炭则向上逼近2400点。
• 产业端部分小焦炉关停，影响需求；期货层面因做空策略平仓，出现分化。
• 焦炭供应端受环保政策影响，产能逐步缩减。

主要观点

• 煤焦基本面略有改善，但价格上涨已部分兑现。
• 建议多单逐步减持。

关键信息

• 焦炭需求受限产影响，后续或面临压制。

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五、铜

核心内容

• 上海、广东、华北市场电解铜对沪铜合约报升水或贴水，现货成交价走强。
• 海外铜矿供应问题频现，进口铜精矿指数逼近30美元/吨，冶炼厂进入检修期。
• 再生铜供应环比趋松，精废价差维持高位。

主要观点

• 国内消费旺季临近，铜价有望继续上涨。
• 建议投资者逢低做多。

关键信息

• 市场情绪回暖，铜价上涨动力充足。

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六、铅

核心内容

• 铅价走低，下游消费转弱，库存维持平稳。
• 原生铅与再生铅供应和需求存在博弈，铅价承压。

主要观点

• 消费预期低迷，供应端调整缓慢。
• 建议场外资金逢高沽空。

关键信息

• 铅价受消费淡季影响，短期偏空。

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七、锌

核心内容

• 锌价走低，下游逢低采买，锌精矿供应偏紧。
• 国内锌精矿加工费跌破4000元/吨，进口加工费跌破80美元/干吨，冶炼厂维持刚需生产。
• 消费旺季预期强烈，库存持续下降。

主要观点

• 宏观偏暖，基本面改善，建议逢低做多或进行正套操作。

关键信息

• 锌价上涨空间有限，需关注消费旺季实际表现。

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八、天然橡胶

核心内容

• 橡胶与20号胶主力合约上涨，美元指数下行带动商品市场回暖。
• 云南主产区因白粉病可能延后开割，泰国雨季提前，影响原料供应。
• 国内开工率上升，库存持续去库。

主要观点

• 橡胶中长期偏多，但需警惕宏观利空及原油波动。

关键信息

• 建议单边多单持有，或进行RU与NR的双边操作。

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九、豆粕

核心内容

• 美豆价格走高，因种植面积低于预期，供应担忧加剧。
• 国内豆粕库存仍偏高，下游生猪养殖盈利回落，肉鸡亏损扩大。

主要观点

• 豆粕短期偏空，建议多单减仓并设置止盈。

关键信息

• 建议关注豆粕价格反弹机会。

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十、油脂

核心内容

• 美豆油、马棕、加菜籽价格均小幅上涨。
• 国内豆油、菜油、棕榈油库存均有所回落。

主要观点

• 油脂价格短期承压，建议在前高附近考虑短空。

关键信息

• 油脂市场受供应紧张与库存下降支撑，但短期存在回调风险。

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十一、棉花

核心内容

• 国内棉花探底回升，外盘小幅下跌。
• USDA公布美国2021年棉花种植面积高于预期，国际棉花基本面良好。

主要观点

• 国内棉花中长期上涨可期，但短期受国际贸易摩擦影响，价格波动较大。

关键信息

• 建议尝试中长期做多远月合约。

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十二、白糖

核心内容

• 国内白糖小幅反弹，国际原糖上涨约1%。
• StoneX预测2020/21年度全球糖市供应缺口缩窄，预计短缺320万吨。

主要观点

• 国内短期基本面偏弱，库存处于历史高位，价格或弱势运行。
• 建议等待中长期做多机会。

关键信息

• 建议短线交易谨慎，关注中长期趋势。

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十三、免责声明

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