> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通惠期货·研发产品系列总结 ## 一、核心内容概述 2026年7月27日，原油市场经历大幅回调，SC主力合约收盘价为542.1元/桶，较前一交易日下跌8.03%。WTI和Brent主力合约价格保持稳定，分别收于81.91美元/桶和85.35美元/桶。内外盘价差方面，SC-Brent和SC-WTI价差显著扩大，表明SC相对外盘溢价收窄，市场对中东地缘政治风险的担忧有所缓解。 整体来看，短期油价因地缘政治风险释放而大幅回调，市场或将维持偏弱震荡走势。SC价格波动仍可能受到内外盘价差修复的影响，存在进一步下行压力。 ## 二、主要观点与关键信息 ### 1. 市场数据变动分析 - **SC主力合约**：收盘价542.1元/桶，较7月24日下跌47.3元/桶，跌幅8.03%。 - **WTI与Brent**：收盘价分别为81.91美元/桶和85.35美元/桶，与7月24日持平。 - **价差变化**： - SC-Brent价差由-5.82美元/桶扩大至-12.72美元/桶，跌幅-118.56%。 - SC-WTI价差由-3.47美元/桶扩大至-10.37美元/桶，跌幅-198.85%。 - SC连续合约与连3合约价差由18.4元/桶扩大至34.1元/桶，涨幅85.33%。 - Brent-WTI价差保持不变，为2.35美元/桶。 ### 2. 产业链供需及库存变化 #### (1) 供给端 - 中东局势缓和，美伊军事对抗出现实质性缓和，特朗普叫停对伊空袭，伊朗停止报复性打击。 - 伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通航问题磋商取得进展，市场对中东运输中断的担忧大幅缓解。 - 哈萨克斯坦CPC出口终端关闭导致石油产量大幅下降，但预计周一恢复运营。 #### (2) 需求端 - 欧元区制造业PMI初值为51.4，低于预期，经济扩张力度偏弱。 - 印度服务业PMI初值低于前值，显示亚洲需求增速放缓。 - 日本因伊朗战争导致石脑油供应紧张，转而增加从中国和韩国的进口。 #### (3) 库存端 - 美国商业原油库存意外增加201万桶，终结三周连降。 - 库欣库存下降67.4万桶至1937万桶，仍低于最低运营水平。 - 美国战略石油储备（SPR）再释510万桶，降至3.165亿桶新低。 - 成品油库存方面，汽油库存增加76.5万桶，馏分油库存增加139.5万桶。 ### 3. 燃料油市场分析 - **期货价格**： - FU收盘价为3,604元/吨，较7月24日下跌7.09%。 - LU收盘价为4,670元/吨，较7月24日下跌4.62%。 - NYMEX燃油价格为410.10美分/加仑，较7月24日下跌2.95%。 - **现货价格**： - 新加坡、鹿特丹等地区燃料油现货价格保持稳定。 - 华东港口高硫180CST船提价格为5,625元/吨，俄罗斯M100到岸价为611美元/吨，较前一交易日下跌1.93%。 - **价差变化**： - 中国高低硫价差扩大至1,066元/吨，涨幅4.82%。 - LU-新加坡FOB（0.5%S）价差为-2,498元/吨。 - FU-新加坡380CST价差为-2,152元/吨。 ### 4. 市场信息解读 - 中东局势缓和，地缘政治风险溢价集中回吐，油价面临短期下行压力。 - 也门胡塞武装袭击沙特炼油厂，引发市场担忧，但后续未有持续性影响。 - 美国战略石油储备库存降至1983年以来最低水平，显示释放政策仍在进行中。 - 美国炼厂周度开工率维持在96.10%，原油加工量小幅下降。 ## 三、关键结论 - **油价走势**：受地缘政治风险释放影响，油价短期大幅回调，SC主力合约跌幅显著，市场或维持偏弱震荡。 - **供需格局**：供给端地缘风险缓和，但局部地区因供应链中断出现额外需求；需求端全球宏观表现分化，亚洲需求放缓。 - **库存变化**：美国商业原油库存上升，战略储备库存下降，显示市场供需调整。 - **燃料油市场**：价格整体下行，中国高低硫价差扩大，反映国内需求结构变化。 ## 四、附录：图表说明 - 图1：WTI、Brent首行合约价格及价差。 - 图2：SC与WTI价差统计。 - 图3：美国原油周度产量。 - 图4：美国和加拿大石油钻机数量。 - 图5：OPEC原油产量。 - 图6：全球各地区石油钻机数量。 - 图7：美国炼厂周度开工率。 - 图8：美国炼厂原油加工量（4周移动均值）。 - 图9：美国周度原油净进口量（4周移动均值）。 - 图10：日本炼厂实际产能利用率。 - 图11：山东地炼（常减压）开工率。 - 图12：中国成品油月度产量（汽油、柴油、煤油）。 - 图13：美国商业原油库存（不包含战略储备）。 - 图14：美国库欣原油库存。 - 图15：美国战略原油库存。 - 图16：燃料油期货价格走势。 - 图17：国际港口IF0380现货价格。 - 图18：新加坡高低硫价差。 - 图19：中国高低硫价差。 - 图20：跨区域高低硫价差。 - 图21：燃料油库存。 ## 五、总结 综上所述，2026年7月27日，原油市场因中东地缘政治风险缓解而大幅回调，SC价格下跌明显，WTI和Brent保持稳定。供给端因美伊军事对抗缓和，市场风险溢价回吐，导致油价承压；需求端全球表现分化，亚洲需求放缓。库存端美国商业库存上升，战略储备库存下降至历史低位。燃料油市场整体下行，中国高低硫价差扩大，反映国内供需结构变化。市场短期或维持偏弱震荡，SC价格波动受内外盘价差修复影响，仍有一定下行空间。