20180708-中泰证券-农林牧渔行业第28周周报_养猪股底部_风物长宜放眼量_10页_1mb

农林牧渔行业第28周周报总结

【核心观点】

在当前猪周期底部阶段，分析师认为应关注养猪股的出栏量提升和成本改善。正邦科技作为典型案例，上半年出栏量同比增长157%，养殖完全成本降至12.5元/公斤，成本控制能力显著增强，与行业龙头差距缩小。分析师认为，凭借其资本优势，正邦科技有望在下一轮周期反弹中获得超额收益，市场应给予其估值溢价。目前公司头均市值不足1000元/头，估值处于底部区域，建议投资者关注并布局。

【猪价走势】

• 猪价近期全面上涨，南方多地突破12元/公斤，河南等主产区有望涨至12元/公斤。
• 短期内行业整体仍处于亏损状态，但下半年因需求季节性提升，猪价有望回升，但幅度有限。
• 行业过剩产能若开始出清，将有助于新一轮周期反弹。

【行业影响因素】

• 关税政策：美国对包括大豆在内的农产品加征25%关税，引发市场情绪反弹，CBOT大豆价格大幅回升。
• 大豆供应：国内进口大豆库存高位，现货价格未受实质影响，后期价格谨慎看涨。
• 其他农产品：玉米、小麦、大米等主要农产品价格总体稳定，但部分品种如食糖、天胶出现下跌。

【重点推荐标的】

【农业数据监测】

【生猪存栏】

• 5月底生猪存栏降至32997万头，环比下降1.90%。
• 能繁母猪存栏降至3285万头，环比下降2.49%。

【饲料价格】

• 育肥猪配合料价格保持稳定，为2.99元/公斤。
• 肉鸡配合料价格保持3.09元/公斤。
• 蛋鸡配合料价格保持2.84元/公斤。
• 进口鱼粉价格降至12.43元/公斤，环比下降0.40%。

【大宗农产品价格】

【其他产品价格】

• 水产品：海参、扇贝、鲍鱼价格维持稳定，分别为120元/公斤、8元/公斤、130元/公斤。
• 淡水鱼：鲤鱼、鲫鱼、草鱼价格保持稳定，分别为14元/公斤、16元/公斤、20元/公斤。

【风险提示】

• 农业政策落地不达预期。
• 猪价、鸡价走势不达预期。
• 饲料原料价格大幅波动。

【投资评级说明】

备注：评级标准为报告发布日后6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。A股以沪深300为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

【重要声明】

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