20260715-华泰期货-农产品日报_抛储靴子落地_关注后续成交情况_9页_2mb

市场分析总结

核心内容概览

本报告对棉花、白糖、纸浆三大商品的近期市场情况进行分析，涵盖价格变动、政策动向、供需格局、市场策略及风险提示等内容。整体来看，市场呈现中性偏弱态势，价格波动受政策、天气及需求变化影响较大。

棉花市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日收盘棉花2609合约16070元/吨，较前一日变动-10元/吨，幅度-0.06%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价17620元/吨，较前一日变动+40元/吨；全国均价17739元/吨，较前一日变动+36元/吨。
• 基差情况：现货基差CF09+1550（+50）和CF09+1669（+46）。
• 政策动向：中国储备棉管理有限公司自2026年7月20日起开始每日挂牌销售中央储备棉，底价随行就市，每周调整一次，通过全国棉花交易市场公开竞价。

市场分析

• 国际供应：26/27年度全球棉花供应减产预期持续，供需格局由宽松转向偏紧，中长期支撑国际棉价上涨。
• 国内供应：新疆种植面积减幅低于预期，但高温天气可能影响单产，需关注三季度天气变化。
• 需求端：纺织市场进入淡季，新订单减少，纺企补库意愿弱，成品库存增加。

策略建议

• 中性策略：抛储政策落地，但总量和结束时间未明确，短期对盘面有一定压力，后续走势取决于政策执行和成交情况。

风险提示

• 宏观及政策风险：政策变动可能影响市场预期。
• 主产国天气风险：厄尔尼诺气候影响印度降雨，可能影响全球供需。

白糖市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日收盘白糖2609合约5235元/吨，较前一日变动-20元/吨，幅度-0.38%。
• 现货价格：广西南宁地区白糖现货价格5270元/吨（-10元/吨）；云南昆明地区白糖现货价格5095元/吨（-15元/吨）。
• 基差情况：现货基差SR09+35（+10）和SR09-140（+5）。
• 出口数据：巴西7月前两周出口糖91.21万吨，日均出口量为11.40万吨，同比减少27%。

市场分析

• 原糖市场：印度降雨恢复，但累计仍低于往年，支撑原糖价格。
• 郑糖走势：受台风影响初期走强，但对新榨季甘蔗生长影响有限，盘面迅速回落。
• 供需格局：国内本榨季过剩格局明显，增产和高库存压力存在，但政策面有支撑。

策略建议

• 中性策略：郑糖预计低位震荡，短期反弹可能受空头平仓和供应端利好影响，但上涨空间受限。

风险提示

• 宏观风险：整体经济环境对糖价影响较大。
• 天气风险：印度降雨节奏影响原糖走势。
• 政策风险：政策变化可能带来市场波动。

纸浆市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日收盘纸浆2609合约4832元/吨，较前一日变动-14元/吨，幅度-0.29%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆4910元/吨（+0元/吨）；俄针浆4675元/吨（+0元/吨）。
• 基差情况：纸浆主力基差（银星）+78（+14），（俄针）-157（+14）。
• 市场动态：进口木浆市场报价偏稳，下游采购意愿较低；有传言称北木将停产部分针叶浆产线，情绪上对纸浆价格有所提振。

市场分析

• 供应端：全球纸浆市场仍处于过剩状态，外盘报价下调后进口成本降低；国产浆替代效应明显，下半年仍有新增产能。
• 需求端：国内成品纸产量增长，但终端需求不足，纸张仍过剩，行业利润持续亏损。
• 库存情况：港口库存继续下跌，但整体仍处高位；纸浆期货库存维持高位，压制价格上涨。

策略建议

• 中性策略：纸浆价格短期受高库存、弱需求和仓单压制，上涨空间有限，反弹更多是技术性调整。

风险提示

• 宏观风险：全球经济环境影响纸浆需求。
• 外盘报价变动：进口成本变化可能影响国内价格。
• 汇率风险：人民币汇率波动对进口成本有影响。

图表说明

本报告附有24张图表，涵盖棉花、白糖、纸浆三大品种的期货价格、基差、价差、仓单及有效预报等关键指标，数据来源包括同花顺、卓创、华泰期货研究院等。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号 F3047125，投资咨询号 Z0015474
• 李馨：从业资格号 F03120775，投资咨询号 Z0019724
• 白旭宇：从业资格号 F03114139，投资咨询号 Z0023055
• 薛钧元：从业资格号 F03114096，投资咨询号 Z0023045

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