20260316-华源证券-建筑材料行业周报_上游原材料压力或导致细分板块修复斜率分化_14页_2mb

建筑材料行业定期报告总结（2026年03月16日）

核心内容概述

本报告对建筑材料行业进行了全面分析，涵盖板块表现、行业动态、数据跟踪及风险提示等内容。报告指出，建筑材料行业整体表现偏弱，但部分细分领域仍有结构性机会。同时，报告强调了“城市更新”对地下管网行业的影响，以及电子布、碳纤维等新兴材料的市场趋势。

主要观点

1. 行业整体表现

• 建筑材料板块（申万）本周下跌1.3%，表现弱于上证指数（-0.7%）和深证成指（+0.8%）。
• 水泥、玻璃玻纤、装修建材等细分板块均出现下跌，其中装修建材跌幅最大，达3.0%。
• 个股涨跌幅分化明显，部分公司如扬子新材、晶雪节能涨幅较大，而青龙管业、濮耐股份等则跌幅显著。

2. 行业动态

• 成都房地产政策调整：提高公积金贷款额度并阶段性取消贷款次数限制，有助于刺激市场需求，反映政策对地产链的支持。
• 华东区房企推盘节奏放缓：受春节假期影响，房企开盘数量减少，但杭州个别项目去化较好，显示区域市场存在差异。
• 全国住宅销售价格环比降幅收窄：一线城市新建商品住宅销售价格环比由降转平，部分城市如北京、上海出现小幅上涨，反映市场逐步回暖。

3. 数据跟踪

水泥市场

• 价格：全国42.5水泥均价为337.0元/吨，环比下降1.0元/吨，同比下降59.7元/吨。
• 区域表现：华东地区水泥价格环比下降，而中南、西南等地区价格略有上涨。
• 库存：全国水泥库容比为62.4%，环比下降0.4pct，同比上升8.0pct。
• 出货率：全国水泥出货率为24.9%，环比上升9.7pct，同比大幅下降18.5pct。

浮法玻璃市场

• 价格：全国5mm浮法玻璃均价为1269.0元/吨，环比上升15.0元/吨，同比下降177.8元/吨。
• 库存：全国重点13省库存总量为6972万重箱，环比上升5.1%，同比上升13.0%。
• 盈利：浮法玻璃盈利情况总体稳定，但同比仍有所下降。

光伏玻璃市场

• 价格：2.0mm镀膜均价为10.2元/平，环比下降0.2元/平，同比下降3.6元/平；3.2mm镀膜均价为17.2元/平，环比下降0.1元/平，同比下降5.1元/平。
• 产能：全国光伏玻璃在产生产线共计405条，日熔量89700吨，环比上升1.8%，同比下降2.2%。
• 库存：光伏玻璃库存天数为42.17天，环比上升0.2%，同比上升38.9%。

玻璃纤维市场

• 价格：无碱玻璃纤维纱均价为4615.0元/吨，环比持平，同比下降105.0元/吨；电子纱均价为11000.0元/吨，环比持平，同比上升2050.0元/吨。
• 盈利：电子纱盈利显著上升，而其他类型玻璃纤维纱盈利略有下降。

碳纤维市场

• 价格：大丝束碳纤维均价为73.0元/千克，环比上升0.5元/千克，同比上升0.5元/千克；小丝束碳纤维均价为95.0元/千克，环比和同比均持平。
• 价差：大丝束与丙烯腈价差缩小，小丝束价差也有所下降。
• 盈利：PAN基T300碳纤维盈利为-12.10元/千克，环比和同比均下降。
• 开工率：碳纤维企业平均开工率为72.85%，环比下降0.27pct，同比上升21.78pct。

关键信息

1. 投资建议

• 涂料行业、防水行业：建议关注，因其在地产链中具备α优势，有望率先修复。
• 瓷砖行业、玻璃行业：建议关注，因其可能因上游成本压力加速出清。
• 地下管网行业：作为“城市更新”重要组成部分，预计“十五五”期间年均投资将达1万亿元，成为弹性首选。
• 电子布、碳纤维：电子布景气周期持续，碳纤维价格因成本与需求支撑而窄幅上行，建议关注中国巨石、宏和科技、中材科技、菲利华、国际复材。

2. 标的推荐

风险提示

1. 经济恢复不及预期：逆周期调节背景下，经济复苏存在不确定性。
2. 化债力度不及预期：地产化债进展可能影响产业链复苏节奏。
3. 房地产政策不及预期：政策宽松效果有限，地产需求仍存不确定性。