20141203-光大证券-有色金属_2015年投资策略-大浪淘金_精选个股_27页_933kb

有色金属2015年投资策略总结

核心内容概述

本报告由秦波与李伟峰联合撰写，分析了2014年有色金属行业的发展状况，并对2015年的投资策略进行了展望。2014年，有色金属板块整体表现强劲，个股普涨，行业受供给收缩及主题投资影响显著。2015年，分析师建议关注大金属、小金属、新材料以及主题投资中的国企改革，精选具备基本面改善、行业拐点、产业链升级及政策利好个股。

2014年行业回顾

行情表现

• 有色金属板块整体上涨，个股普涨。
• 大金属如铝、锡表现较好，小金属如钨、稀土等也出现结构性行情。
• 2014年A股有色金属行业个股平均涨幅为 49.19%。

供给收缩与事件性行情

• 印尼限矿政策（2014年1月12日）引发镍价上涨，随后锌价接力上涨。
• 澳大利亚世纪矿山宣布2016年停产，国内铅锌冶炼企业开工率下滑，进一步推动金属价格上涨。
• WTO败诉，出口配额取消，促使政策调整，改善钨行业供需关系。

新能源汽车发展

• 2014年新能源汽车政策密集出台，推动锂产业链和钕铁硼永磁材料等主题投资热潮。

小市值转型风生水起

• 小市值公司通过资产重组、资产收购、转型预期等方式获得显著涨幅。
• 典型案例包括罗平锌电、云海金属、精艺股份等。

2015年行业展望

大金属：结构性机会显现

• 锡：印尼限矿政策持续影响，锡价有望上涨，推荐锡业股份。
• 铝：云铝股份通过资源扩张和直供电机制，实现基本面改善。

小金属：钨行业拐点显现

• 钨精矿价格接近成本，下跌空间有限。
• 钨行业政策有望改善，推荐章源钨业。

新材料：高铁、核电产业链受益

• 铁路投资计划推动铝型材需求增长，推荐利源精制、南山铝业、明泰铝业。
• 核电装机目标明确，推荐久立特材。

主题投资：国企改革双主线

• 地方国资改革：关注混合所有制、集团资产注入、整体上市等方向。
• 科研院所改制：关注市场化改革带来的经营改善，推荐铜陵有色、中钨高新、西部材料、有研新材、贵研铂业等。

重点个股推荐

关键信息与数据

• 2014年有色金属板块整体上涨，行业受供给收缩与主题投资推动。
• 印尼限矿政策是推动锡价上涨的核心因素。
• 钨行业价格接近成本，出口配额取消或推动政策调整。
• 铁路投资计划预计至2015年新增约16万吨铝型材需求。
• 2014年小市值公司平均涨幅达 49.19%，转型预期成市场热点。
• 国企改革关注地方国资和科研院所，提升行业整合与经营效率。

风险提示

1. 主要矿产出口国政策实施力度低于预期；
2. 中国经济下滑，金属需求持续疲软；
3. 高铁、核电等投资低于预期。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因信息不足或存在重大不确定性无法给出明确评级。

分析师信息

• 秦波：S0980510120039
• 李伟峰：S0930514050002
• 联系方式与邮箱详见文档末尾。

总结

2014年有色金属行业在供给收缩、政策支持及主题投资推动下整体表现强劲。2015年，分析师建议关注基本面改善的大金属（锡、铝）、小金属（钨）及新材料（核电、高铁）领域，并特别强调国企改革带来的结构性机会。重点推荐锡业股份、云铝股份、章源钨业、久立特材、利源精制等个股，同时提醒投资者关注政策、经济及行业投资不及预期等风险。