20141203-光大证券-聚焦新方向_把握转型_33页_818kb

文档总结

核心内容

本报告聚焦于新兴产业和传统行业的转型方向，重点分析了核电和3D打印两大领域的发展前景及投资逻辑，同时探讨了国企改革对市场的影响。报告旨在为投资者提供有价值的信息，以把握市场趋势并做出合理的投资决策。

主要观点

• 新兴产业：具备高成长性，生命周期处于导入期或推广期，行业格局尚不清晰，公司规模较小但增长迅速。投资应关注具备清晰成长逻辑、能实现产业化的公司。
• 3D打印：产业链逐步完善，技术不断突破，已进入加速增长期。国内主要生产商包括北京太尔、北京隆源、滨湖机电等，材料研发和应用领域逐步拓展。
• 传统行业：行业格局趋于稳定，处于成熟期或衰退期，成长曲线平稳或下降。投资应关注周期类和消费类行业，把握盈利周期和消费升级趋势。
• 国企改革：自2013年以来，成为推动市场行情的重要因素，15年国企改革及央企改革可能成为新一轮行情推动力。改革重点在于提升资产证券化率、推动混合所有制经济、完善现代企业制度等。

关键信息

核电行业

• 行业趋势：国内核电装机量和发电占比持续增长，2014-2020年将有多个核电项目开工。
• 国内核电分布：包括多个在建核电站，如红沿河、福建宁德、广东阳江等，主要采用CPR1000、AP1000等型号。
• 在建核电机组：截至2014年，共有28台在建机组，总装机容量达3276万千瓦。
• 投资成本：2020年核电装机量为5800万千瓦，单位投资为1.5万元/千瓦，设备投资总额为8700亿元。
• 出海战略：国内核电集团与俄罗斯、意大利、英国和法国等国签订合作协议，拓展国际市场。
• 产业链：涉及核岛容器类设备、核级泵类设备、蒸汽发生器、稳压器、反应堆冷却剂主管道、堆内构件、控制和仪表设备、汽轮发电机组、高、低压加热器、凝汽器和除氧器、消防系统、装卸搬运设备等。
• 关注公司：丹甫股份、银邦股份、开创国际、兰生股份等。

3D打印行业

• 发展现状：产业链构建完成，技术不断突破，从桌面级向工业级发展。
• 主要生产商：北京太尔、北京隆源、滨湖机电、陕西恒通、江南嘉捷等。
• 产品与技术：包括多种打印技术和材料，如PCM、3DPLOM、SLS、FDM、SLA等。
• 耗材进展：太尔时代、光华伟业、银禧科技、银邦股份、金钼股份等公司在3D打印耗材方面取得进展。
• 应用领域：广泛应用于汽车制造、航空、精密铸造、高端制造等领域。
• 关注公司：银邦股份、丹甫股份等。

国企改革

• 政策背景：自2013年以来，国企改革成为市场行情的重要推动力，2015年将重点推进。
• 改革思路：包括集团资产整体上市、优质资产注入、合并同类资产、发展混合所有制经济、完善现代企业制度等。
• 关注地区：上海、广东、北京等地的国企改革进展。
• 关注公司：锦江股份、城投控股、广晟（中金岭南、风华高科、广晟有色）、广新（新湖科技、佛塑科技、省广股份、兴发铝业）等。

投资建议

• 关注具备清晰成长逻辑和产业化的公司。
• 关注集团预期注入资产与当前上市公司体量差大的公司，或小市值大集团的小国企或央企标的。
• 关注盈利周期向上、净利润率提升的公司。
• 关注具备转型潜力和新需求点的公司。
• 关注国企改革中资产注入、整合效益明显、经营改善的公司。

风险提示

• 政策扶持力度低于预期。
• 产业化进度低于预期。
• 短期估值偏高。

分析师声明及评级体系

• 分析师声明：本报告观点反映个人观点，不与报酬直接相关。
• 评级体系：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。

特别声明

• 本报告仅供光大证券客户使用，未经授权不得复制、刊登、篡改或引用。
• 报告内容可能涉及公司证券头寸和相关服务，投资者应考虑潜在利益冲突。
• 报告不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，投资者应谨慎决策。