20130413-光大证券-重卡板块宜快进快出_乘用车板块还有空间_18页_1mb

汽车和汽车零部件行业周报总结

核心内容概览

上周汽车整车板块上涨4.61%，汽车零部件板块上涨2.04%，跑赢沪深300指数。其中，商用载货车板块表现最强，上涨9.68%，乘用车板块上涨4.46%。整体来看，汽车行业在经济弱复苏背景下表现优于大盘，而摩托车板块则小幅下跌。

主要观点与关键信息

1. 行业表现

• 乘用车板块：需求依然旺盛，3月销量同比增长19.1%，预计全年销量增速将达到15%以上。政策面预计不会出台全国性调控政策，因此市场对乘用车板块的预期较为乐观。
• 商用载货车板块：上涨9.68%，跑赢大盘10.54个百分点。由于房地产和基建投资的复苏，重卡销量有望在二季度超预期，但盈利改善有限。
• 商用载客车板块：小幅上涨0.84%，但其盈利改善空间有限。
• 汽车服务板块：上涨2.43%，表现优于大盘。
• 重卡板块：由于低产能利用率和成本上涨，盈利能力难以大幅改善，因此投资者宜快进快出。

2. 重要公告与业绩表现

• 长安汽车：1季度净利润同比增长235%~283%，EPS为0.21~0.34元，公司对SUV市场表现尤为乐观。
• 一汽轿车：1季度扭亏为盈，盈利3~4亿元，EPS为0.18~0.25元。
• 江淮汽车：3月瑞风S5销量达2478辆，预计全年销量将超预期，公司预计2013年销量增长。
• 骆驼股份：净利润同比增长50.2%，EPS为0.57元。
• 中鼎股份：1季度EPS下调至0.84元，公司评级由“买入”调整为“增持”，目标价14元，对应2013年17倍PE。

3. 行业新闻

• 丰田、本田、日产召回300万辆汽车：因安全气囊问题，影响中国市场的销量。
• 天津或实施限购政策：但预计对全国需求影响不大，且政策将相对谨慎。
• 上汽发布7款新能源车：累计投入46亿元，推动新能源市场发展。
• 现代汽车加大中国市场投资：35亿元融资启动，进一步巩固市场地位。
• 长城汽车被富达基金减持：AH股溢价接近50%，反映市场对其前景的担忧。

4. 投资建议

• 推荐股票：宇通客车、长安汽车、江淮汽车。
• 投资策略：乘用车板块有持续上涨空间，而重卡板块可能仅是短期反弹。
• 估值分析：重点推荐公司如宇通客车、长安汽车、江淮汽车等，其PE和PB均处于较低水平，具备增长潜力。

重点公司分析

长安汽车

• 业绩表现：1季度净利润同比增长235%~283%，EPS为0.21~0.34元。
• 产品表现：SUV翼虎和翼搏销量强劲，预计全年销量增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价12元。

江淮汽车

• 瑞风S5销量：3月销量达2478辆，预计全年销量将超预期。
• 产品竞争力：外观设计和科技配置突出，未来动力总成的更新将提升市场竞争力。
• 投资建议：重申“买入”评级，目标价9.8元。

宇通客车

• 销量增长：预计二季度销量增长，季报披露前后回调至26元以下为买点。
• 投资建议：买入评级，目标价33.41元。

行业数据与趋势

• 乘用车销量：3月狭义乘用车销量同比增长19.1%，环比增长38.5%，显示市场需求强劲。
• SUV市场：继续高速增长，日系销量同比仍下滑，但跌幅收窄。
• MPV市场：因并入微客销量而增长显著，微客市场则因并入因素而同比下滑。
• 重卡销量：3月销量仅下滑1.1%，但全年销量同比下降17.0%，预计二季度销量增长。

总结

整体来看，乘用车板块在需求旺盛和政策相对宽松的背景下表现强劲，而重卡板块因产能利用率低和成本上涨，盈利改善有限，建议投资者快进快出。重点推荐宇通客车、长安汽车和江淮汽车，因其在新车型和市场表现上具有优势。同时，关注新能源车市场的发展，如上汽和现代汽车的布局。行业整体呈现积极态势，但需警惕政策风险和市场竞争加剧的影响。