20130414-华泰证券-乘用车延续良好基本面_重卡销售拐点隐现_23页_939kb

行业研究 / 行业月报总结

核心内容

2013年4月14日发布的华泰证券汽车行业月报，分析了3月中国汽车销售数据及市场趋势，指出行业整体保持良好基本面，尤其是狭义乘用车和重卡市场。

主要观点

• 乘用车市场：3月狭义乘用车销量为139.2万辆，同比增长16.5%，行业维持高景气状态。扣除车型调整影响后，狭义乘用车销量同比增长14.1%。
• 细分市场表现：
  • SUV销量同比增长33.6%，继续火热。
  • MPV销量同比增长56.2%，但扣除新增微客车型影响后为20.2%。
  • 轿车销量同比增长10.2%。
• 自主品牌表现：3月自主品牌销量同比增长26.4%，其余系别销量也均超过20%，日系销量下滑14%，对其他品牌形成利好。
• 商用车市场：3月商用车销量同比增长2.5%，其中货车同比增长2.1%，客车增长5.9%。尽管1-3月商用车销量同比小幅下滑，但卡车市场在3月开始复苏，预计二季度将出现高增长。

关键信息

乘用车销售数据

• 总销量：3月汽车总销量为203.5万辆，同比增长10.7%。
• 狭义乘用车销量：3月为139.2万辆，同比增长16.5%。
• 1-3月累计销量：狭义乘用车为392.6万辆，同比增长21.6%。

分车型销量增长

• SUV：3月销量增长33.6%，1-3月增长40.5%。
• MPV：3月销量增长56.2%，1-3月增长56.9%。
• 轿车：3月销量增长10.2%，1-3月增长15.6%。

分级别销量增长

• A00级：3月销量增长-15.3%，1-3月增长8.3%。
• A级：3月销量增长26%，1-3月增长28.7%。
• B级：3月销量增长5.5%，1-3月增长9.2%。
• C级：3月销量增长21.3%，1-3月增长27.2%。

分车系销量增长

• 自主品牌：3月销量增长26.4%，1-3月增长34.1%。
• 韩系：3月销量增长25.5%，1-3月增长34.4%。
• 美系：3月销量增长30.4%，1-3月增长25.2%。
• 欧系：3月销量增长23.2%，1-3月增长32.9%。
• 日系：3月销量下滑14%，1-3月下滑15.5%。

重点推荐公司

• 狭义乘用车：江淮汽车、一汽轿车、长安汽车、悦达投资和比亚迪。
• 商用车：威孚高科、潍柴动力、福田汽车、中国重汽、银轮股份。

风险提示

• 宏观经济回稳的不确定性可能影响商用车市场的复苏基础。

图表目录

• 图1：我国汽车销量（万辆）月度走势
• 图2：近两年我国汽车销量月度同比增幅
• 图3：乘用车流通环节库存指数
• 图4：3月乘用车价格呈回升趋势
• 图5：我国汽车月度出口量走势
• 图6：我国汽车出口量当月同比走势
• 图7：狭义乘用车销量月度走势
• 图8：狭义乘用车销量月度同比增幅
• 图9：乘用车分车型份额年度及年内变化
• 图10：轿车销量（万辆）月度走势
• 图11：SUV销量（万辆）月度走势
• 图12：MPV销量（万辆）月度走势
• 图13：2013年分车型增速对比
• 图14：乘用车分车系份额年度及年内变化
• 图15：乘用车分车系销量增速对比
• 图16：乘用车销量（万）分车系月度走势对比
• 图17：乘用车分级别份额年度及年内变化
• 图18：乘用车分别级别销量增速对比
• 图19：乘用车销量（万）分别别月度走势对比
• 图20：主要乘用车厂家销量增速对比
• 图21：主要乘用车厂家份额变化
• 图22：上市公司相关的乘用车厂家销量增速对比
• 图23：上市公司相关的乘用车厂家销量份额变化
• 图24：商用车销量（万辆）月度走势
• 图25：商用车销量月度同比增幅
• 图26：不同车型增幅对比
• 图27：商用货车销量（万辆）月度走势
• 图28：商用货车销售月度同比增幅
• 图29：重卡销量（万辆）月度走势
• 图30：中卡销量（万辆）月度走势
• 图31：重卡销量月度同比增幅
• 图32：中卡销量月度同比增幅
• 图33：上市公司相关的重卡厂家销量同比增幅对比
• 图34：轻卡销量（万辆）月度走势
• 图35：微卡销量（万辆）月度走势
• 图36：轻卡月度销量同比增幅
• 图37：微卡销量月度同比增幅
• 图38：上市公司相关的轻微型卡车厂家销量同比增幅对比
• 图39：商用客车销量（万辆）月度走势
• 图40：商用客车销售月度同比增幅
• 图41：大客销量（千辆）月度走势
• 图42：中客销量（千辆）月度走势
• 图43：大客月度销量同比增幅
• 图44：中客月度销量同比增幅
• 图45：上市公司相关的大中客厂家销量同比增幅对比
• 图46：轻客销量（万辆）月度走势
• 图47：轻客销量月度同比增幅
• 图48：交叉型乘用车销量（万辆）月度走势
• 图49：交叉型乘用车销量月度同比增幅

投资建议

• 乘用车：推荐江淮汽车、一汽轿车、长安汽车、悦达投资和比亚迪。
• 商用车：推荐威孚高科、潍柴动力、福田汽车、中国重汽、银轮股份。

评级说明

• 行业评级：交运设备、汽车整车Ⅱ，评级为“增持（维持）”。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性及完整性。
• 报告所载意见、评估及预测仅反映发布当日的观点。
• 报告不构成买卖建议，投资者需自行判断。

联系方式

• 南京：南京市白下区中山东路90号华泰证券大厦，邮编210000
• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦25层，邮编518048
• 北京：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦5楼，邮编100034
• 上海：上海市浦东银城中路68号时代金融中心45层，邮编200120
• 电话：(0755)82492723, (010)68085588-729, (0755)82492384, (0755)82776409
• 邮箱：yaohongguang@mail.htsc.com.cn, fengchong@mail.htsc.com.cn, dingyunbo@mail.htsc.com.cn, sunjingkai@mail.htsc.com.cn