20130413-浙商证券-乘用车销量略超预期_日系车恢复明显_12页_734kb

报告摘要

汽车及零部件行业总结

核心内容

2013年3月，中国汽车产销创历史新高，乘用车销量略超预期，日系车恢复明显，重卡销量环比大幅增长，出口保持良好发展势头。行业整体呈现积极态势，投资评级维持“看好”。

主要观点

汽车产销创历史新高：
2013年3月，我国汽车产销分别完成208.52万辆和203.51万辆，环比增长分别为54.76%和50.22%，同比增长分别为10.88%和10.69%。
1-3月汽车产销分别完成539.71万辆和542.45万辆，同比增长分别为12.8%和13.2%。
乘用车增长显著，日系车市场份额回升：
3月乘用车销量158.55万辆，环比增长42.60%，同比增长13.25%。
日系车市场份额由2月的11.85%提升至3月的15%，环比增长3.15个百分点，但与上年同期相比仍下降近5个百分点。
中国品牌乘用车市场份额稳步上升，3月占总量的43.4%，同比增长0.3个百分点。
重卡销量环比增长显著：
3月重卡销量环比增长117%，是推动商用车销量回升的主要动力。
1-3月商用车销量同比增长2.5%，但销售同比下降1.7%。
4月乘用车市场预计保持快速增长：
预计4月狭义乘用车终端销量将超过130万辆，同比增速超20%。
增长原因包括：工作日增加、高速公路免通行费、上海国际车展、季节因素及国民经济复苏。
出口持续增长：
3月汽车出口8.60万辆，同比增长18.7%。
1-3月累计出口22.67万辆，同比增长18%，高于同期国内增速。
新能源汽车产销增长较快：
1-3月新能源汽车生产2991辆，销售3175辆，同比增长显著。
重点企业表现良好：
1-3月销量排名前十的企业销量合计477.9万辆，同比增长13.6%。
多数企业经济效益指标保持平稳增长，部分企业利润增长显著。

关键信息

乘用车细分市场表现：
- 轿车：销量增长12.2%，市场份额稳定。
- MPV：销量环比增长50.49%，同比增长1.6倍，是增速最快的细分市场。
- SUV：销量环比增长48.84%，同比增长33.30%。
- 交叉型乘用车：销量环比增长54.22%，但同比下降19.80%。
商用车市场变化：
- 3月商用车销量44.96万辆，环比增长85.2%，同比增长2.5%。
- 重卡销量环比增长117%，销量回升明显。
- 半挂牵引车和货车非完整车辆降幅较大，客车产销增长显著。
市场优惠力度加大：
- 3月整体终端优惠指数为1.13，优惠额度增加532元。
- 优惠力度环比增加6.0%，除A00级别车型优惠减少外，其他级别均有增长。
投资推荐：
- 重点推荐：潍柴动力（000338）、福田汽车（600166）、广汽集团（601238）、江淮汽车（600418）等企业。
- 重点关注：乘用车和重卡行业，尤其是具备新车型推出及业绩预期提升的企业。

行业展望

中西部市场潜力大：
中西部地区汽车保有量较小，人口基数大，未来将进入“井喷式”增长阶段，增长潜力远高于东部。
行业评级：
维持“看好”评级，认为行业指数在6个月内将跑赢沪深300指数10%以上。

行业数据支持

图表支持：
- 图1：2005—2012年狭义乘用车国内月销量走势图
- 图2：各级别汽车市场份额变化图
- 图3：各级别市场均价环比变化图
- 图4：各级别市场终端优惠幅度变化图
- 图5：狭义乘用车生产商销量排行榜
- 图6：广义乘用车生产商销量排行榜
数据来源：
中汽协、浙商证券研究所