20220324-大越期货-燃料油期货早报_16页

燃料油期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年3月24日燃料油期货早报，分析了燃料油期货及现货市场近期走势，并对影响市场的关键因素进行了梳理。整体来看，燃料油市场在成本端原油上涨、基本面稳中向好等因素支撑下，呈现震荡偏多的运行趋势。

主要观点

• 成本端支撑增强：俄乌冲突导致原油市场紧张，原油价格大幅回升，对燃料油形成成本支撑。
• 燃油基本面改善：新加坡燃油库存维持在5年均值下方，供给偏紧；高低硫燃油价差处于历史高位，高硫燃油对低硫燃油的替代效应增强。
• 需求回暖：海运板块持续回暖，船用燃油需求上升，发电需求逐步进入旺季，预计3、4月份采购需求有望回升。
• 期货贴水现货：FU2205合约收盘价为4076元/吨，而新加坡高硫燃油折盘价为4213元/吨，基差为137元，显示期货贴水现货，但市场预期偏多。
• 主力持仓净多：主力合约净多头增加，表明市场多头情绪浓厚。

关键信息

一、燃油期货行情

二、新加坡燃料油现货行情

三、成本端原油行情

• 俄乌冲突加剧，俄美、俄欧关系紧张，推动原油价格上涨。
• 伊朗原油产量及出口量可能提升，对市场构成潜在利空。

四、燃油基本面分析

（一）库存情况

• 截至3月17日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2336万桶，环比增加1.52%，仍低于5年均值。
• 库存偏低支撑燃油价格，市场预期偏多。

（二）高低硫燃油供给

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史低位。
• 新加坡燃油到港量处于历史低位，燃油供给持续偏紧。

（三）低硫燃油需求

• 海运板块回暖，BDI指数持续反弹，SCFI和CCFI处于高位。
• 船用低硫燃油需求旺盛，预计新加坡港口船用燃油加注量将逐步回升。

（四）高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差为221美元/吨，处于历史高位。
• 高硫燃油对低硫燃油的替代作用明显，叠加发电需求季节性回暖，燃油市场基本面稳中向好。

预期与操作建议

• 短期走势：燃料油预计仍将跟随原油震荡偏多运行。
• 操作建议：日内偏多操作，止损位设为4280元/吨。

风险提示

• 主要风险：俄乌局势缓和、伊核协议达成，可能导致原油供应宽松，进而影响燃油价格。
• 市场不确定性：国际局势变化、供需关系调整、政策变动等均可能对市场产生影响。

总结

综合来看，燃料油市场在成本端支撑、基本面改善及需求回暖的推动下，短期仍以震荡偏多为主。投资者应关注国际局势变化及伊朗原油产量提升等潜在风险，合理控制仓位并设置止损。