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BZ&EB: 内需疲软周报总结

核心内容

本周报分析了2026年5月15日纯苯和苯乙烯的市场状况，重点关注了供需关系、开工率、利润水平及未来趋势。

纯苯市场分析

• 供应端：5月检修量环比上升，预计6月检修量逐步减少，国内供应未来可能逐步上升。进口方面，预计6月受韩国补贴影响，进口量将环比增加。
• 需求端：下游综合利润下滑明显，需求有边际走弱迹象。其中，苯乙烯作为第一大下游，其终端家电排产较差，导致整体需求疲软。
• 库存情况：月底前到船不多，港口仍可能维持去库，纯苯供需差较大，整体社会库存可能继续去库。
• 月差：持续去库下，月差偏强变化。
• 外盘支撑：亚洲原料缺乏，海外苯乙烯装置重启，与中国需求形成竞争，外盘支撑偏多。
• 风险提示：地缘政治和进口超预期。

苯乙烯市场分析

• 供应端：近期出现意外检修，5月检修量环比上升，6月后检修量逐步减少，供应预计增加。
• 需求端：三S整体开工修复至五一节前水平，但当前三S库存均处于不低的位置，加上利润水平偏弱和终端排产较差，预计后续仍会走弱。
• 出口情况：出口成交传闻再起，但随着海外装置逐步重启，整体出口仍维持下降趋势。
• 库存情况：预计5月去库。
• 月差：近月月差偏高，若出口兑现，有继续走强的可能。
• 外盘支撑：海外苯乙烯装置重启中，或导致出口减少，外盘支撑偏空。
• 风险提示：地缘政治、出口超预期、计划外检修。

主要观点

纯苯

• 定性：中性
• 趋势：5月预计仍然维持去库格局，6月往后供应预计增加，需求疲软，震荡思路对待。
• 关键因素：
  • 供应端：检修逐步减少，进口可能增加
  • 需求端：下游利润偏低，终端需求疲软
  • 库存：持续去库，供需差较大

苯乙烯

• 定性：中性
• 趋势：供应增加，需求疲软，出口预计减少，震荡思路对待。
• 关键因素：
  • 供应端：检修量增加，后续逐步减少
  • 需求端：内需疲软，三S开工率处于底部
  • 出口：传闻存在，但预计减少
  • 库存：预计5月去库

关键信息

供应情况

• 纯苯：5月检修量上升，6月后逐步减少，进口预计增加。
• 苯乙烯：5月检修量环比上升，6月后逐步减少，供应预计增加。

需求情况

• 纯苯：下游综合利润下滑，需求边际走弱。
• 苯乙烯：内需疲软，三S开工率处于底部，库存偏高。

利润水平

• 纯苯下游：整体利润保持低位。
• 苯乙烯：生产利润偏弱。
• 己内酰胺：下游利润维持低位，需求疲软。
• 苯胺：生产利润偏强，但波动较大。
• 己二酸：利润波动明显，整体维持低位。

风险因素

• 纯苯：地缘政治、进口超预期
• 苯乙烯：地缘政治、出口超预期、计划外检修

图表与数据

纯苯检修损失量（万吨）

部分检修装置

总结

• 纯苯和苯乙烯市场均面临内需疲软的问题，下游利润维持低位。
• 供应端方面，检修量在5月有所上升，但预计6月后逐步减少，进口量预计增加。
• 需求端方面，苯乙烯终端需求疲软，己内酰胺库存持续累库，整体需求预期偏差。
• 库存方面，纯苯和苯乙烯均预计去库，但未来供需关系可能发生变化。
• 外盘支撑方面，纯苯偏多，苯乙烯偏空。
• 风险因素包括地缘政治、进口超预期和计划外检修。