20140221-信达证券-化工行业_原油数据周报-天然气库存连续下降_价格升高_23页_931kb

原油数据周报总结

核心内容概述

本报告为2014年第04期原油数据周报，主要分析美国原油、汽油、柴油及天然气的库存、产销、价格和价差变化，并对市场趋势和投资机会进行评估。

主要观点

• 库存数据：本周原油库存继续上升至97.3万桶，但剔除趋势影响后处于正常范围。汽油库存上升30.9万桶，超出合理区间；柴油库存下降33.9万桶，处于合理区间内。天然气库存下降2500亿立方英尺，降至1.443万亿立方英尺，处于合理区间内。
• 产销数据：过去一周美国油品日均消费量上升16.8万桶/日，原油输入量下降3.7万桶/日。汽油产出下降9万桶/日，柴油产出下降5.6万桶/日。美国消费柴汽比为0.451，生产柴汽比为0.518，消费柴汽比低于生产柴汽比，柴油净出口是消化国内过剩产能的主要途径。
• 价格与价差：本周WTI原油价格上升2.56%至102.92美元/桶，布伦特原油价格上升1.44%至110.3美元/桶。天然气价格上升12.29%至5.94美元/百万英热。美国炼油加权价差为16.2美元/桶，实际价差为17.4美元/桶。汽油-原油价差为-25.4美分/加仑（相当于-10.6美元/桶），柴油-原油价差为24.3美元/桶，零售溢价高于出厂溢价。
• 市场趋势：汽油库存高于合理区间，柴油库存处于合理区间。天然气库存持续下降，显示市场需求增加或供应减少。炼厂开工率维持在合理区间内，但略有下降。

关键信息

1. 库存数据分析

• 原油库存：本周上升97.3万桶，剔除趋势影响后处于正常范围，但超常库存仍高于合理区间上限。
• 汽油库存：上升30.9万桶，超出合理区间。
• 柴油库存：下降33.9万桶，处于合理区间内。
• 天然气库存：下降2500亿立方英尺，降至1.443万亿立方英尺，处于合理区间内。
• 储备天数：
  • 商储原油库存可供应全美需求23.8天。
  • 汽油储备天数28天。
  • 柴油储备天数28.6天。

2. 产销数据分析

• 油品消费：过去一周日均消费量上升16.8万桶/日。
• 柴汽比：
  • 消费柴汽比为0.451，较上周上升。
  • 生产柴汽比为0.518，较上周下降。
• 炼厂开工率：86.8%，较上一周下降0.3个百分点，处于合理区间内。
• 原油输入量：下降3.7万桶/日。

3. 价格与价差分析

• 原油价格：
  • WTI原油：102.92美元/桶（上升2.56%）。
  • 布伦特原油：110.3美元/桶（上升1.44%）。
• 天然气价格：5.94美元/百万英热（上升12.29%）。
• 炼油价差：
  • 炼油加权价差：16.2美元/桶（上升2美元/桶）。
  • 实际价差：17.4美元/桶（上升3.4美元/桶）。
• 汽柴油价差：-25.4美分/加仑（相当于-10.6美元/桶），柴油对汽油溢价，零售溢价高于出厂溢价。

4. 市场展望与风险提示

• 投资建议：报告建议关注海上油服和氨纶的投资机会。
• 风险提示：中东局势可能对油价产生较大干扰，分析师的逻辑基于中期判断。

关键图表与数据

• 图表1：美国原油库存及合理区间。
• 图表2：美国原油库存剔除趋势影响及油价涨幅。
• 图表3：美国原油超常库存与原油价格。
• 图表4：美国汽油库存及合理区间。
• 图表5：美国柴油库存及合理区间。
• 图表6：美国天然气库存区间、库容能力及最大库容需求预测。
• 图表7：美国天然气库存超常值、价格及油气比价。
• 图表14：美国汽柴油-原油加权平均裂解价差。
• 图表15：美国汽柴油-原油实际裂解价差。
• 图表16：美国2006年至今汽柴油价差及盈利空间。
• 图表17：美国2006年至今汽油超常库存与汽油-原油价差。
• 图表18：美国2006年至今柴油超常库存与柴油-原油价差。
• 图表19：美国2006年至今成品油超常库存、炼油价差及开工率距平值。

化工研究团队简介

• 郭荆璞：化工行业首席分析师，拥有独特的石油市场和价格跟踪预测模型，研究重点涵盖农用化工、汽车、地产、纺织服装等领域的化工产品。
• 麦土荣：化工行业高级分析师，擅长从产业链角度发现投资机会，对农用化工、磷化工、煤化工等领域有深入研究。
• 黄永光、李皓、常川：研究助理，分别在光伏新能源产业链、金融和国际金融领域有相关经验。

重点覆盖公司

风险提示

• 中东局势对油价可能产生较大干扰。
• 市场存在不确定性，投资者应谨慎对待，自行承担风险。

投资建议评级说明