20231027-国金证券-石头科技-688169.SH-内外销延续高增_Q3业绩再超预期_4页_983kb

石头科技三季报业绩总结

性能表现

• 前三季度实现营收569亿元，同比增长295%；归母净利润136亿元，同比增长591%。
• 第三季度单季实现营收231亿元，同比增长576%；归母净利润62亿元，同比增长1604%，业绩超出预期。

增长驱动因素

• 内销Q3同比增45%，受益于G20、P10等新品销售良好和产品价格带布局完善。
• 外销在低基数下Q3同比增65%，各区域同比提升50%，欧洲区域相比3Q21年增10%。渠道拓展取得新突破，与北美Target合作，覆盖其170+门店。
• 毛利率显著提升，Q3达591%/+100pct，主因北美自营渠道占比提升、高客单价新品销售良好及汇率利好。费用控制稳定，Q3费率保持平稳。

市场前景

• 国牌扫地机出海机遇显著，海外市占率提升，公司作为领先企业，产品力完善和渠道拓展推动收入增长。
• 预测2023-2025年归母净利185/219/264亿元，同比增长560%/+184%/+210%，当前PE倍数208-145x，维持“买入”评级。

风险提示

• 消费复苏不及预期、行业竞争加剧、汇率变动风险。