20170428-西南证券-晨会聚焦_17页_1012kb

报告摘要

晨会聚焦总结

核心内容概览

本周晨会聚焦于宏观趋势、行业动态、重点公司表现及市场数据，内容涵盖工业企业盈利能力变化、市场指数表现、大宗商品与外汇价格波动、限售股解禁情况、新股发行动态等。同时，对多家上市公司进行了深度分析，包括益佰制药、华润双鹤、梦网荣信、福耀玻璃、天坛生物、双林股份、华兰生物、长安汽车、东土科技、安科生物、山大华特，重点分析了其业绩表现、行业趋势及投资建议。

主要观点

宏观与策略

工业企业盈利能力见顶回落
- 3月规模以上工业企业利润总额同比增长23.8%，增速较1-2月回落7.7个百分点。
- 国有及国有控股企业利润增速明显回落，而私营企业略有回升，反映出稳增长政策回撤对不同企业的影响不均。
上游产业利润增速放缓
- 3月份上游产业利润增速下降，主要由于房地产调控和金融流动性收紧，抑制了工业品价格增长。
- 消费品制造业和装备制造业利润占比上升，表明下游行业表现有所改善。

关键行业与公司分析

益佰制药 (600594)

核心亮点：医疗服务占比提升，收入结构优化。
业绩表现：2017Q1营业收入同比增长26.4%，扣非净利润增长17.9%。
增长驱动：艾迪和洛铂销量增长，理气活血滴丸、艾愈胶囊等新进医保，带动销售增长。
盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.67元、0.83元、0.96元，对应PE分别为24倍、20倍、17倍。
投资建议：维持“买入”评级，目标价为25.50元。

华润双鹤 (600062)

核心亮点：业绩超预期，匹伐他汀新进医保带来市场放量。
业绩表现：2017Q1营业收入增长6%，归母净利润增长29%，扣非后归母净利润增长45%。
增长驱动：毛利率提升，儿科用药快速增长，匹伐他汀作为首仿药有望占据75%市场份额。
盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为1.19元、1.38元、1.60元，对应PE分别为19倍、16倍、14倍。
投资建议：维持“买入”评级，目标价为29.75元。

梦网荣信 (002123)

核心亮点：优化传统业务，发力移动信息服务。
业绩表现：2016年营业收入增长55.18%，归母净利润增长159.88%。
增长驱动：企业短信业务稳定增长，后向流量业务发展潜力大，云通讯、云商务、云计算“三大云”战略逐步落地。
盈利预测：预计2017-2019年营收分别为37.2亿、50.7亿、70.8亿，归母净利润分别为3.5亿、5.2亿、7.2亿。
投资建议：维持“买入”评级，目标价为16.4元。

福耀玻璃 (600660)

核心亮点：量价齐升，海外市场拓展潜力大。
业绩表现：2017Q1营业收入增长17.7%，归母净利润增长18.8%。
增长驱动：产品结构上移，ASP（平均销售价格）提升，海外市场市占率增长可期。
盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为1.48元、1.71元、1.99元，对应PE分别为20倍、17倍、15倍。
投资建议：维持“买入”评级，目标价为29.6元。

天坛生物 (600161)

核心亮点：血制品盈利能力提升，重组带来市值重估机会。
业绩表现：2017Q1营业收入增长45%，归母净利润增长148%。
增长驱动：采浆量提升，血制品毛利率持续改善，未来仍有提升空间。
盈利预测：预计2017年血制品净利润为5.3亿，对应PE为41倍。
投资建议：维持“买入”评级，目标价为51.07元。

双林股份 (300100)

核心亮点：业绩短期承压，智能驾驶布局落地可期。
业绩表现：2017Q1营业收入增长35.1%，归母净利润增长14.4%。
增长驱动：新火炬业务增长，DSI注入带来业绩增厚，智能驾驶技术引进明确。
盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为1.10元、1.35元、1.62元，对应PE分别为24倍、19倍、16倍。
投资建议：维持“买入”评级，目标价为33元。

华兰生物 (002007)

核心亮点：血制品持续高速增长，医保政策利好。
业绩表现：2017Q1营业收入增长31%，归母净利润增长33%。
增长驱动：血制品业务增长，医保报销范围扩大，带动终端需求增长。
盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为1.14元、1.45元、1.86元，对应PE分别为32倍、25倍、19倍。
投资建议：维持“买入”评级，目标价为41.04元。

长安汽车 (000625)

核心亮点：自主空间巨大，渠道下沉优势明显。
业绩表现：2017Q1营业收入增长15.1%，归母净利润增长14.4%。
增长驱动：自主品牌销量增长，产品降价带动毛利下滑，但未来增长潜力大。
盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为2.35元、2.54元、2.81元，对应PE分别为7倍、6倍、6倍。
投资建议：维持“买入”评级，目标价为18.7元。

东土科技 (300353)

核心亮点：受益军工信息化，工业互联网持续发酵。
业绩表现：2017Q1营业收入增长39.19%，归母净利润增长66.15%。
增长驱动：军工产品收入增长，工业互联网布局加快。
盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.38元、0.55元、0.74元，对应PE分别为50倍、40倍、35倍。
投资建议：维持“买入”评级，目标价为19元。

安科生物 (300009)

核心亮点：生长激素快速放量，精准医疗产业链扩张。
业绩表现：2017Q1营业收入增长17%，归母净利润增长34%。
增长驱动：生长激素高速增长，设立10亿元产业基金，推动精准医疗布局。
盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.51元、0.65元、0.79元，对应PE分别为39倍、30倍、25倍。
投资建议：维持“买入”评级，目标价为25.50元。

山大华特 (000915)

核心亮点：二孩政策受益最明显，儿童药业务增长快。
业绩表现：2017Q1营业收入增长35%，归母净利润增长86%。
增长驱动：伊可新销量增长，公司核心产品受益政策红利。
盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为1.63元、2.09元、2.66元，对应PE分别为28倍、22倍、17倍。
投资建议：维持“买入”评级，目标价为25.50元。

市场数据概览

主要市场指数表现

指数	收盘	涨幅(%)	年初至今(%)
沪深300	3446.72	0.04	4.13
上证综指	3152.19	0.36	1.56
深证成指	10229.19	0.24	0.51
中小板指	6642.05	0.02	2.62
创业板指	1842.92	1.23	-6.07
道琼斯工业	20975.09	-0.10	6.14
标普500	2387.45	-0.05	6.64
纳斯达克	6025.23	-0.00	11.93
伦敦富时100	7288.72	0.18	2.04
日经225	19251.87	-0.19	0.72
香港恒生	24698.48	0.49	12.26

大宗商品价格

品种	收盘	净涨跌
波罗的海航运	1147.00	-7.00
NYMEX 原油	49.21	-0.15
COMEX 黄金	1270.7	+5.20
LME 铝	1964	+1.00
LME 铜	5715	+9.00
CZCE 动力煤	529.8	+4.20
DCE 焦炭	1599	+28.50
SHFE 螺纹钢	3016	+49.00
CBOT 黄豆	955.4	-11.80
CBOT 小麦	426.4	-0.80
CBOT 玉米	366	-5.40

外汇商品价格

货币	收盘	净涨跌
美元指数	98.97	+0.16
美元/人民币	6.8896	+0.0051
欧元/人民币	7.5187	-0.0063
欧元/美元	1.0903	-0.0026
美元/日元	111.04	-0.01
英镑/美元	1.2846	+0.0007
美元/港币	7.7803	+0.001

融资融券交易数据（2017-04-26至2017-04-28）

日期	沪深两融余额(亿元)	沪市两融余额(亿元)	深市两融余额(亿元)	融资余额(亿元)	融券余额(亿元)	融券余量(亿元)
2017-04-26	9,145.59	5,372.48	3,773.11	9,097.91	47.68	5.98
2017-04-25	9,154.84	5,373.71	3,781.12	9,107.20	47.64	5.87
2017-04-24	9,174.26	5,382.40	3,791.86	9,127.56	46.70	5.95

新股发行动态

公司名称	证券/申购代码	发行股数（万股）	发行价（元）	网上中购日	网下申购日	上市日	估值（元）
金能科技	603113	7,730	13.37	20170428	20170428	-	-
先达股份	603086	2,000	17.64	20170428	-	-	-
金溢科技	002869	-	-	20170502	20170502	-	-
伟隆股份	002871	1,700	15.39	20170502	-	-	-
金牌厨柜	603180	1,700	27.85	20170502	-	-	-
苏垦农发	601952	-	-	20170503	20170503	-	-
香山股份	002870	-	-	20170504	20170504	-	-
展鹏科技	603488	-	-	20170504	-	-	-
雷迪克	300652	-	-	20170505	20170505	-	-
海鸥股份	000429	-	-	20170505	-	-	-
美年健康	002044	-	-	20170505	-	-	-
粤高速A	000429	-	-	20170505	-	-	-
金圆股份	000546	-	-	20170505	-	-	-
申万宏源	000166	-	-	20170505	-	-	-

本周限售股解禁明细

代码	简称	解禁日期	解禁数量（万股）	占流通A股比例(%)	占总股本比例(%)	解禁股份类型
002671	龙泉股份	2017-04-24	414.06	0.95	0.86	股权激励限售流通
002389	南洋科技	2017-04-24	101.85	0.19	0.14	股权激励限售流通
300434	金石东方	2017-04-24	2,179.74	64.11	16.03	发行前股份限售流通
002546	新联电子	2017-04-24	12,844.91	18.20	15.40	增发A股法人配售上市
600260	凯乐科技	2017-04-24	488.71	0.93	0.73	增发A股法人配售上市
002335	科华恒盛	2017-04-24	9.00	0.04	0.03	股权激励限售流通
300008	天海防务	2017-04-24	1,250.00	5.45	3.26	增发A股法人配售上市
300449	汉邦高科	2017-04-24	238.64	0.89	0.87	股权激励限售流通
002616	长青集团	2017-04-24	24.78	0.07	0.07	股权激励限售流通
002769	普路通	2017-04-28	7.50	0.03	0.02	增发A股原股东配售上市

关键信息

宏观经济：工业企业盈利能力见顶回落，上游产业利润增速放缓，但消费品制造业和装备制造业表现较好。
行业趋势：医疗、汽车、军工信息化等领域增长潜力较大，政策利好显著。
公司表现：多家公司业绩超预期，尤其在医保目录调整、产品结构优化、技术引进等方面表现突出。
市场数据：主要指数小幅上涨，部分指数如创业板指仍处负增长；大宗商品中铜、黄金等表现强劲，原油略有下跌。
投资建议：多数公司维持“买入”评级，部分公司目标价明确，体现出对公司未来增长的看好。

风险提示

益佰制药：药品降价风险、战略转型进度或低于预期。
华润双鹤：药品招标或低于预期、新进医保药品放量或低于预期。
梦网荣信：电信政策风险、资产剥离进程或低于预期、流量业务发展或不及预期。
福耀玻璃：原材料价格上涨及汇率波动。
天坛生物：重组进度或低于预期、业务整合或低于预期。
双林股份：汽车消费景气度或低于预期、子公司业绩或不达预期、智能驾驶外延进度或不及预期。
华兰生物：行业政策或发生变动、浆站获批进度或低于预期、血制品提价进度或不及预期。
长安汽车：汽车行业增速放缓、合资品牌车型销售或不及预期、自主品牌车型推广或不及预期。
东土科技：工业互联网发展不及预期、公司整合不及预期。
安科生物：主要产品或存在招标降价风险、并购项目业绩或不达预期。
山大华特：新生儿出生数量或低于预期、伊可新放量进度或低于预期。

总结

本报告重点分析了当前宏观环境对工业企业盈利能力的影响，以及多家公司在不同行业中的表现和前景。整体来看，医疗、汽车、军工信息化等领域的公司受益于政策利好和行业增长，表现优于市场。同时，市场指数小幅上涨，部分指数如创业板指仍处负增长，反映市场情绪偏弱。在投资建议方面，多数公司维持“买入”评级，体现出对这些行业龙头的看好。风险方面，需关注政策变动、业务整合、产品放量不及预期等。

展开完整摘要