20170428-华泰证券-研究所晨报_42页_2mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告总结了2017年4月28日的市场与行业动态，涵盖市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数以及多个行业与公司的深度分析与评级调整。

主要观点

市场指数表现

• 上证综指收盘3,152点，涨跌0.36%
• 沪深300收盘3,447点，涨跌0.04%
• 中小盘指收盘4,207点，涨跌0.19%
• 创业板指收盘1,843点，涨跌1.23%
• 国债指数收盘160.61点，涨跌0.02%

股指期货表现

• 沪深300收盘3,447点，涨跌0.04%
• IF1706收盘3,412点，涨跌-0.22%
• IF1712收盘3,333点，涨跌0.02%
• IF1705收盘3,427点，涨跌-0.19%
• IF1709收盘3,356点，涨跌-0.07%

大宗原材料

• 铝收盘14,375元，涨跌-0.42%
• 天然橡胶收盘14,610元，涨跌-0.58%
• 白砂糖收盘6,609元，涨跌-0.77%
• 黄玉米收盘1,623元，涨跌-0.86%
• 阴极铜收盘46,290元，涨跌+0.13%

国际市场指数

• 香港恒生收盘24,698点
• H股指收盘2,096点
• 红筹股收盘2,613点
• 日经225收盘19,252点
• 道琼斯收盘20,981点
• 标普500收盘2,389点
• 纳斯达克收盘6,049点
• 德国DAX收盘12,444点
• 法国CAC收盘5,272点
• 波罗的海收盘1,134点
• 富时100收盘10,845点

关键信息

工业企业利润

• 2017年1-3月规模以上工业企业利润总额同比增长28.3%
• 3月利润增长23.8%，虽较1-2月有所回落，但仍维持较高水平
• PPI仍处高位，工业增加值同比增速7.6%，创2015年1月以来新高
• 产成品存货同比增长8.2%，预计库存拐点将在三季度出现

金融与市场趋势

• 未来股市走势核心变量是金融去杠杆下的流动性和风险偏好
• 工业企业利润短期仍可维持较高水平，盈利修复逻辑仍可持续

个股分析与评级调整

海能达（002583）

• 一季度淡季不淡，半年报预告超预期
• 一季度营业收入4.97亿元，同比增长45.16%
• 预计17-19年净利润分别为7.5/12.3/19.4亿元
• 维持“买入”评级

合肥百货（000417）

• 基本面向好，台客隆整合进展顺利
• 一季度超市业态收入增长6%+，优于同业
• 公司未来或将在更多县市中布局新型社区购物中心
• RNAV价值约130亿元，当前市值存在明显折价
• 维持“增持”评级

丽珠集团（000513）

• 一季度业绩增速靓丽，略超预期
• 营收21.3亿元，同比增长21.8%
• 归母净利润2.8亿元，同比增长19.5%
• 预计17-19年EPS分别为2.28/2.78/3.32元
• 维持“买入”评级，目标价68.4-75.2元

中国人寿（601628）

• 一季度利润由负转正，增长17.1%
• 投资收益恢复，利差提升
• 期交保费增速稳定，续期保费增速创2003年以来新高
• 预计17-19年EPS分别为0.77/0.85/0.93元
• 维持“买入”评级，P/EV处于历史低位

中国平安（601318）

• 一季度归母净利润230.5亿元，同比增长11.4%
• 寿险新业务价值增长60%，为未来利润稳定释放奠定基础
• 银行、证券、信托业务表现稳健
• 维持“买入”评级，P/EV处于历史低位

恒通科技（300374）

• 卡位新疆与京津冀，受益政策红利
• 预计17-19年EPS分别为0.60/0.81/1.09元
• 给予40-45倍PE估值，目标价24-27元
• 维持“增持”评级

雷鸣科化（600985）

• 砂石骨料高景气，转型升级持续推进
• 预计17-19年EPS分别为0.59/0.95/1.21元
• 给予30-35倍PE估值，目标价17.7-20.6元
• 维持“增持”评级

中际装备（300308）

• 收购苏州旭创，跨入高端光模块市场
• 预计17-19年净利润分别为2.48/5.96/7.63亿元
• 给予25-30倍PE估值，目标价40.95-42.77元
• 维持“买入”评级

联创电子（002036）

• 双轮拓展新领域，IC业务添助力
• 预计17-19年EPS分别为0.58/0.93/1.21元
• 给予38-40倍PE估值，目标价22.04-23.2元
• 维持“买入”评级

横店东磁（002056）

• 磁材龙头，布局新能源产业链
• 预计17-19年EPS分别为0.68/0.81/0.94元
• 给予17.13-18.86元目标价
• 维持“增持”评级

三花智控（002050）

• 收入增长显著，盈利改善
• 预计17-19年EPS分别为0.98/1.22/1.48元
• 给予18.27-18.71元目标价
• 维持“买入”评级

首旅酒店（600258）

• 首旅如家融合再生，重塑品牌价值
• 预计17-19年EPS分别为0.84/1.01/1.20元
• 给予31.92-33.60元目标价
• 维持“买入”评级

葛洲坝（600068）

• 投资与环保业务助成长，估值提升空间大
• 预计17-19年EPS分别为0.98/1.22/1.48元
• 给予14.70-17.64元目标价
• 维持“买入”评级

行业与策略分析

保险行业

• 利率上行与NBV增长共同推动行业上行周期
• 估值处于历史低位，P/EV为0.8-0.9倍
• 优先推荐新华、国寿、太保、平安
• 风险提示：资本市场大幅波动投资收益急剧下降

雄安新区

• 绿色建筑成为“绿色雄安”的基础
• 建筑建材行业受益，市场空间达百亿
• 建议布局“绿色雄安”与土地基建
• 推荐先河环保、首创股份、恒泰艾普、京汉股份、金隅股份
• 风险提示：金融剧烈去杠杆超出市场预期，政策推进力度低于预期

食品饮料行业

• 货币收缩将影响白酒行情
• 龙头价值股及个别业绩超预期个股表现滞后于货币政策收紧
• 预计CPI同比超过3%时，货币政策将开始收缩

中药行业

• 品牌中药受益于国家政策支持
• 重点推荐老字号+新营销的品牌中药龙头
• 推荐东阿阿胶、片仔癀、广誉远、云南白药
• 风险提示：医药行业政策不达预期，标的业务推进不达预期

总结

本报告重点分析了2017年4月28日的市场指数表现、股指期货走势、大宗原材料价格变化以及多个行业与公司的投资价值。数据显示，工业企业的利润修复和经营改善持续，PPI高位支撑利润增长，但未来可能因PPI下行而出现缓慢下滑。股市盈利修复逻辑仍可持续，未来走势取决于金融去杠杆下的流动性和风险偏好。

在个股层面，多家公司因业绩增长、业务转型、政策利好等因素获得“买入”或“增持”评级。如海能达、丽珠集团、中国人寿、中国平安等，均因业绩增长、市场预期改善而受到关注。同时，雄安新区、绿色建筑、混改等主题也受到市场重视，相关企业如恒通科技、北新建材等被重点推荐。

行业分析指出，保险行业受益于利率上行与NBV增长，估值低位带来向上空间；食品饮料行业受货币收缩影响，白酒行情可能结束，但龙头股仍具增长潜力；中药行业因政策支持和消费升级，前景看好。

风险提示方面，主要涉及宏观经济波动、政策推进不及预期、市场流动性变化、行业竞争加剧等因素，需投资者关注。