20240707-中国银河-电力设备及新能源行业周报_国网超额完成上半年电网建设任务_欧盟对华加征电动车关税_23页_1mb

电力设备及新能源行业周报摘要

2024年7月7日中国银河证券发布电力设备及新能源行业周报。报告指出，电力设备行业当前估值处于历史低位，行业毛利润全面下行，但海内外电网建设持续高景气，储能需求加速增长，光伏行业正在经历产能出清阶段。现将其核心观点总结如下：

一、行情回顾

上周（6月28日-7月5日），电力设备及新能源指数下跌294%，在行业中排名第27位。子行业中，锂电池、综合能源设备、核电板块跌幅较小。

• 市场指数：沪深300指数跌0.88%，创业板指数跌1.65%，电新指数跌幅最大。
• 公司表现分化：特高压设备、智能电表等板块具备较强市场竞争力，国家电网超额完成上半年电网建设任务。

二、估值分析

行业估值处于历史低位，投资吸引力提升：

• 电力设备与新能源行业PE（TTM）为23.69倍，十年估值分位数处于94.1%，处于历史底部区域。
• 重点细分领域：电网行业PE为21.57倍；储能行业PE高达31.72倍；光伏、新能源车、风电估值也处于近年低位。

三、行业数据与动态

1. 光伏产业链价格下行

受产能释放影响，光伏产业链价格全线下滑，硅料、硅片、组件价格环比均有下降。利润空间被压缩，行业处于景气下行期。

• 硅料价格：特级致密硅料环比跌28%，单晶组件环比跌13%。
• 光伏全环节毛利润已为负值，产能过剩压力显著。

2. 锂电价格持续下滑

碳酸锂价格继续下跌，市场供需趋紧，竞争加剧。预计2024年新能源汽车销量增速仍将放缓。

3. 海外能源博弈加剧

• 欧盟可再生能源比例已达45%，俄乌冲突推动其减少对俄能源依赖。
• 欧盟拟对中国电动汽车加征临时关税，影响电动出海业务。

4. 特高压与海上风电建设提速

• 国家电网超额完成“沙戈荒”基地配套工程，特高压直流建设有望超预期。
• 全球海上风电进入快速发展阶段，新疆、江苏等地项目密集获批，中国企业出海优势显著。

四、投资建议

1. 推荐关注板块

• 电网建设：特高压设备、智能电表、虚拟电厂系统。
• 储能行业：逆变器龙头、长时储能技术领先企业。
• 光伏赛道：硅料龙头企业，HJT技术推进企业。
• 新能源出海：具备海外布局的海缆、风机、塔筒制造企业。

2. 关注重点公司

• 特高压：国电南瑞、许继电气
• 智能电表与虚拟电厂：海兴电力、三星医疗、国电南瑞
• 储能：固德威、阳光电源、派能科技
• 光伏：通威股份、东方日升、协鑫科技
• 海外业务：金风科技、三一重能、东方电缆

风险提示

• 政策不及预期；
• 全球贸易摩擦升级；
• 行业利润空间持续压缩；
• 技术迭代速度不及预期。

整体来看，电力设备行业估值上修空间仍存，尤其在“双碳”战略背景下，电网现代化与能源转型相关环节成长确定性强，是当前布局的最佳窗口期。