20260525-华源证券-传媒互联网行业周报_AI模型迭代密集_关注暑期档优质电影上映_17页_1mb

传媒互联网行业周报总结（2026.5.18-2026.5.22）

核心内容

AI 模型迭代与应用

2026年5月，AI大模型领域迎来重要进展，阿里巴巴发布Qwen3.7-Max，其在代码编写、自动化办公及长周期任务中表现优异。智谱推出GLM-5.1高速版API，输出速度达400 tokens/s，刷新全球大模型API速度上限。国产AI大模型在输出速度、稳定性及性价比方面持续提升，中国大模型调用量攀升。建议关注具备模型能力和流量优势的平台公司（如腾讯、阿里、智谱、Minimax、快手等）以及聚焦大厂产业链布局的相关公司。

互联网行业动态

腾讯、阿里巴巴发布2026年第一季度财报，强调AI业务的渗透率提升及场景需求形成。AI Agent技术持续发展，可能对原有互联网商业模式（如流量广告、激励等）造成影响。建议持续关注头部企业（如腾讯、阿里巴巴、美团、快手等）在内部组织架构调整中的战略价值，以及AI技术落地和应用的进展。

电影与电视剧市场

暑期档即将开启，重点电影包括《四渡》（6月26日上线）、《三国第一部：争洛阳》（7月10日上线）等，建议关注优质电影的上映表现及出品方/院线的交易机会。重点院线包括儒意电影、北京文化、中国电影、博纳影业等。同时，国内长剧制作方和长视频平台在新政指导下迎来内容发展的新阶段，建议关注长视频平台（如芒果超媒、爱奇艺、大麦娱乐等）和剧集制作方（如华策影视、慈文传媒、阅文集团等）。

游戏市场表现

A股游戏公司完成26年一季报披露，头部产品在财务中贡献逐步凸显，部分公司展现较好的业务经营韧性。建议关注优质产品的长线运营及头部公司在AI+陪伴+游戏化范式探索中的示范效应。重点游戏公司包括腾讯、网易、完美世界、恺英网络、巨人网络、心动公司、三七互娱、吉比特等。

卡牌潮玩市场

泡泡玛特、布鲁可等公司陆续披露财报，Suplay、TopToy等提交港股招股书，潮玩体系公司有望继续扩列。建议关注泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇、大麦娱乐、浙数文化、奥飞娱乐、布鲁可等。

国有出版与传媒

部分国有出版公司在教育等新业态探索落地，强化分红持续性。同时，建议关注国有传媒公司推动产业并购整合的意向及真实进度。重点公司包括皖新传媒、南方传媒、山东出版、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒、长江传媒、时代出版、中原传媒、浙文互联等。

主要观点

• AI大模型持续迭代，性能和应用能力显著提升，建议关注具备AI能力和流量优势的公司。
• 头部互联网公司加大AI投入，推动AI应用产品落地，建议持续关注其战略价值及技术进展。
• 暑期档电影陆续上线，优质电影及出品方/院线交易机会值得关注。
• 国内长剧制作方和长视频平台在新政支持下迎来内容发展的新阶段。
• 游戏市场表现稳健，建议关注头部公司在AI+游戏化范式探索中的示范效应。
• 卡牌潮玩市场持续升温，相关公司有望继续受益。
• 国有出版公司积极拓展新业态，强化分红，关注其产业整合进展。

关键信息

• A股市场表现：传媒行业（申万）在5月18日至22日期间下跌4.03%，排名第27。
• 港股市场表现：传媒行业公司涨跌幅波动较大，游莱互动涨幅最高，创梦天地跌幅最大。
• AI模型进展：Qwen3.7-Max和GLM-5.1高速版API分别在5月20日和22日发布，刷新速度上限。
• 电影市场：《给阿嬷的情书》以3.91亿元周票房领跑，排片占比45.1%。
• 电视剧市场：《主角》以2.16亿播放量和17.58%市占率位居第一。
• 综艺节目市场：《哈哈哈哈哈第六季》以19.84%市占率位居榜首。
• 游戏市场：《王者荣耀》持续占据iOS畅销榜榜首，《QQ经典农场》、《向僵尸开炮》等游戏表现亮眼。
• 风险提示：包括新电影表现不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发及表现不及预期等。

投资建议

• 持续关注AI应用落地及B端、C端用户反馈，重视商业模式的延展。
• 把握新渠道与新内容方向，关注AI技术推动的创新产品及场景。
• 关注暑期档优质电影及院线交易机会。
• 关注游戏公司的优质产品及AI+游戏化范式的探索。
• 关注卡牌潮玩市场的持续发展及相关公司布局。
• 关注国有出版公司及传媒公司在产业并购整合方面的进展。

风险提示

1. 新电影上线表现不及预期。
2. 新技术发展不及预期。
3. 行业竞争加剧。
4. 新产品研发上线及表现不及预期。

投资评级

• 证券投资评级：看好（维持）。
• 行业投资评级：看好，传媒行业股票指数超越同期市场基准指数。