> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电影暑期档前瞻总结 ## 核心内容 2026年电影暑期档预计将迎来触底反弹，主要得益于头部影片的丰富储备及观众需求的持续回暖。五一档票房同比微增，显示市场具备一定的修复能力。暑期档作为全年最重要的票房高峰期之一，预计将成为推动全年票房增长的关键因素。 ## 主要观点 - **五一档表现**：2026年五一档5天票房为7.58亿元，同比增长1%，整体较弱。但观影人次达2,084万，同比增长10%，体现出“以价换量”的特征。 - **暑期档储备充足**：已定档影片包括《四渡》（6/26）和《三国第一部：争洛阳》（7/10），而《欢迎来龙餐馆》《转念花开》《澎湖海战》《流浪地球3》等重磅影片将在26-27年陆续上映。 - **票房修复弹性**：预计2026年暑期档票房将显著提升，主要受益于头部影片供给数量和质量的提升，以及观众观影需求的回暖。 - **投资建议**：重点关注北京文化、中国电影、博纳影业、幸福蓝海、儒意影业、港股大麦娱乐等公司，这些公司作为暑期档高弹性受益标的，具备较强的投资价值。 - **行业评级**：维持“看好”评级，认为暑期档对行业整体表现具有积极影响。 ## 关键信息 ### 头部影片介绍 | 名称 | 定档时间 | 类型 | 导演 | 主演 | 想看人数 | 剧情简介 | |--------------------|----------------|------------------|--------------|------------------------|----------|----------| | 四渡 | 2026/6/26 | 剧情/战争 | 徐展雄 | 刘烨、王雷、于适 | 2.7万 | 红军长征“四渡赤水”战役 | | 三国第一部：争洛阳 | 2026/7/10 | 动画/历史 | 谢君伟 | - | 1.3万 | 东汉末年群雄争夺洛阳 | | 欢迎来龙餐馆 | 26-27年（暂未） | 剧情/喜剧 | 文牧野 | 沈腾、蒋奇明 | 1779 | 厨师远赴中东经营餐馆 | | 澎湖海战 | 2026年 | 战争/动作/历史 | 郑保瑞 | 王学圻、杜江、易烊千玺 | 2.9万 | 康熙时期台湾统一战争 | | 转念花开 | 26-27年（暂未） | 剧情/犯罪 | 贾玲 | 贾玲、张小斐、杨紫、张译 | 8893 | 传销斗士逆袭故事 | | 流浪地球3 | 2027/2/6 | 科幻/冒险/灾难 | 郭帆 | 吴京、刘德华、李雪健 | 53.9万 | 人类迁徙计划与危机应对 | ### 可比公司估值 | 证券代码 | 证券简称 | 市值（亿元） | 25A归母净利润 | 26E归母净利润 | 27E归母净利润 | CAGR（25-27E） | 26E P/E | 27E P/E | |----------|------------|--------------|----------------|----------------|----------------|----------------|---------|---------| | 300251.SZ | 光线传媒 | 394.86 | 16.72 | 9.30 | 11.81 | -15.97% | 42.48 | 33.44 | | 600977.SH | 中国电影 | 271.28 | 1.17 | 4.28 | 5.32 | 113.76% | 63.37 | 50.94 | | 002739.SZ | 儒意电影 | 199.14 | 5.14 | 10.79 | 12.84 | 58.04% | 18.45 | 15.51 | | 300133.SZ | 华策影视 | 182.41 | 1.91 | 3.51 | 4.09 | 46.31% | 51.99 | 44.58 | | 1060.HK | 大麦娱乐 | 165.07 | 3.64 | 9.40 | 12.61 | 86.21% | 17.57 | 13.09 | | 300182.SZ | 捷成股份 | 155.03 | 1.90 | 3.06 | 3.94 | 43.88% | 50.66 | 39.35 | | 002292.SZ | 博纳影业 | 130.03 | -14.64 | 1.66 | 2.58 | NM | 78.57 | 50.35 | | 603103.SH | 横店影视 | 127.09 | 1.59 | 3.03 | 3.56 | 49.53% | 41.95 | 35.70 | | 001330.SZ | 博纳影业 | 130.03 | -14.64 | 1.66 | 2.58 | NM | 78.57 | 50.35 | | 601595.SH | 上海电影 | 99.59 | 1.13 | 1.18 | 1.61 | 19.49% | 84.11 | 61.78 | ### 行业估值中值与平均值 | 指标 | 中值（亿元） | 平均值（亿元） | |------------|--------------|----------------| | 市值 | 160.05 | 184.40 | | 26E归母净利润 | 1.75 | 1.93 | | 27E归母净利润 | 4.02 | 6.02 | | CAGR（25-27E） | 49.53% | 51.47% | | 26E P/E | 51.33 | 53.70 | | 27E P/E | 41.96 | 40.81 | ## 风险提示 - 新片上映时间及表现不及预期； - 监管政策收紧可能对行业造成影响。 ## 投资建议 投资者应关注暑期档的定档节奏和票房表现，优先考虑具有丰富储备影片和较强内容制作能力的公司。建议重点关注以下公司： - **北京文化**：《欢迎来龙餐馆》联合出品方，具有暑期档爆款经验； - **中国电影**：《流浪地球3》主出品方、《三国第一部》联合出品方，进口片发行龙头； - **博纳影业**：《四渡》主投主控，主旋律战争片优势显著； - **儒意影业**：《转念花开》主出品方，内容制作能力强，业绩弹性大； - **幸福蓝海**：《澎湖海战》联合出品方，院线渠道受益票房回暖； - **港股大麦娱乐**：参与多部优质影片制作，具备较强市场影响力。 ## 行业投资评级说明 - **看好**：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上； - **中性**：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% \~ +10% 之间； - **看淡**：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下。 ## 法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证。本报告仅供客户参考，不构成投资建议。投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的、财务状况和特定需求。对依据或使用本报告所造成的一切后果，本公司不承担法律责任。 ## 联系信息 - **浙商证券研究所**：https://www.stocke.com.cn - **上海总部**：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 - **北京地址**：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - **深圳地址**：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 - **邮政编码**：200127 - **电话**：(8621) 80108518 - **传真**：(8621) 80106010