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申银万国期货每日收盘评论总结（2021年9月30日）

一、核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所发布的每日收盘评论，涵盖金融、能源化工、黑色金属、有色金属及农产品等多个期货品种的市场分析与操作建议。报告指出，受国庆假期临近、政策调控、供需变化及国际宏观环境影响，市场情绪整体偏弱，部分品种受短期利好刺激出现强势上涨，但多数品种面临基本面改善不足、政策压力及资金观望等多重因素制约，预计节后走势将更多受到资金和情绪主导。

二、主要观点与关键信息

1. 金融期货

• 股指：受周期股带动，中证500期货走强，但整体估值空间有限，建议节前观望，注意仓位风险。
• 国债：小幅上涨，但市场预期上行空间有限，操作上建议暂时观望或轻仓试空。

2. 能源化工

• 原油：价格小幅下跌，美元走强及美国库存增加抑制上涨动力，短期预计高位震荡。
• 甲醇：大幅上涨，国内装置开工负荷提升，进口船货到港预期支撑价格，短期偏强运行。
• 橡胶：价格小幅上涨，但基本面偏弱，预计价格在13700附近反复。
• 聚烯烃（LL、PP）：期货延续强势，但需求端仍受限电影响，建议关注下游开工情况。
• PTA、MEG：PTA延续下跌，MEG午后拉涨，供需两端波动，建议关注大厂检修和下游减产消息。
• 纸浆：小幅反弹，供应面稳定，但下游需求偏弱，预计短期承压运行。

3. 黑色金属

• 钢材：受粗钢压产及能耗双控影响，产量下行，螺纹钢去库明显，短期价格存在支撑。
• 铁矿：价格大涨，但基本面供需难以好转，反弹空间有限。
• 煤焦：焦煤价格强势涨停，因国庆前个别煤矿停产及铁路长协价上调，但四季度供应有望边际改善，节后走势或由资金和情绪主导。
• 动力煤：价格拉涨，港口煤价创历史新高，但政策调控风险和补库节奏仍是关注重点。
• 锰硅、硅铁：期价强势拉涨，产能释放受限，建议轻仓偏多操作。

4. 有色金属

• 贵金属：受美元和美债利率上涨影响，金银走弱，但中长期仍具支撑，建议减少仓位。
• 铜：价格疲弱，受美元走强及国内限电影响，建议关注智利矿山、下游开工及库存。
• 锌：价格延续弱势，限电影响产量及需求，建议关注下游开工、库存及现货升贴水。
• 铝：价格下跌，短期供需转为过剩，但中期供应增长有限，下方仍有支撑。
• 镍：价格小幅回升，但受出口政策及美联储taper预期影响，短期偏弱。
• 不锈钢：价格上行，供应减少，但中长期产能增长空间较大，建议观望。
• 铅：价格偏弱，库存垒库，但受政策支持，建议逢低轻仓试多。
• 锡：价格高位震荡，供应偏紧，但需警惕总体产量偏大。

5. 农产品

• 棉花：郑棉上破两万大关，受抢收预期及中美关系缓和影响，短期仍具上涨动能。
• 白糖：空头减仓，出现反弹，建议逢回调买入01合约。
• 生猪：价格震荡，进入过度下跌预警区间，预计后期维持盘整。
• 苹果：价格继续上涨，但新季苹果上市及产量预期偏大，建议等待交割后再入场。
• 油脂：棕榈油、菜油偏强，豆油偏弱，建议关注天气及政策影响。
• 豆粕、菜粕：价格偏弱，受美豆库存及国内限电影响，建议逢高做空。
• 玉米、玉米淀粉、鸡蛋：价格小幅上涨，但基本面未有明显改善，操作上需谨慎。

三、市场情绪与操作建议

• 整体情绪：节前市场情绪偏弱，部分品种受短期利好刺激上涨，但多数品种基本面改善不足，资金观望情绪浓厚。
• 操作建议：
  • 偏多操作：焦煤、硅铁、锰硅、甲醇、白糖、棉花、油脂（棕榈油、菜油）等品种建议轻仓偏多。
  • 偏空操作：股指、国债、铜、锌、铝、镍、不锈钢、铅等品种建议逢高做空或观望。
  • 谨慎操作：橡胶、聚烯烃、PTA、MEG、白糖（05合约）、生猪等品种需关注基本面变化及政策风险。
  • 风险提示：国庆假期临近，市场波动可能加大，建议投资者注意仓位控制，关注假期期间的经济数据及政策动向。

四、重要数据与事件回顾

1. 国际新闻

• 美联储、欧央行、英央行、日央行对通胀持谨慎乐观态度，预计加息时间提前，市场对货币政策收紧预期增强。

2. 国内新闻

• 9月制造业PMI降至临界点以下，非制造业及综合PMI回升，经济持续恢复。

3. 行业动态

• 芯片短缺抑制汽车消费旺季，能耗双控影响多个行业，尤其是钢铁、化工、农产品等。
• 国家启动第二轮冻猪肉收储，对生猪价格形成支撑。

五、总结

本报告综合分析了2021年9月30日各期货品种的市场表现与影响因素，指出市场整体情绪偏弱，但部分品种因短期利好或政策支撑出现上涨。投资者应关注节后资金和情绪主导的走势，同时警惕政策调控、供需变化及国际宏观环境带来的不确定性。操作建议以轻仓为主，注意风险控制，合理利用市场波动进行策略性布局。