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联通董事会提前换届 加快推动混改进程

核心内容

本报告为通信行业周报，主要分析了2018年1月25日前一周通信行业及主要上市公司动态，涵盖行业走势、政策要闻、公司公告、投资策略等核心内容。分析师徐勇对通信板块进行了评级与推荐，重点指出联通混改及5G发展对行业的影响。

主要观点

• 行业走势：本周通信板块整体上涨0.54%，其中通信运营板块表现突出，上涨7.33%；通信设备板块则下跌1.15%。通信板块整体估值溢价率较高，但短期仍未企稳。
• 投资策略：短期关注业绩超预期的通信个股，中长期布局5G、物联网及混改相关公司。本周对通信板块给予“中性”评级，推荐中国联通（600050）和日海通讯（002313）。
• 联通混改：中国联通董事会提前换届，BAT多位高层加入，将推动混改方案的实质性落实，对联通及设备厂商有长期积极影响。

关键信息

行业要闻

政策动态

• 中国电信携手东航、海航实现航空手机通信新时代，采用Ku卫星通信技术，未来将推进高通量卫星网络部署。
• 2017年中国专利数据发布，华为位列第二，OPPO首次进入前十。
• 交通部力推北斗系统在交通运输全领域应用，计划到2020年建成完善的服务体系。
• 人脸识别技术将嵌入银行开户流程，提升账户审核效率。

运营动态

• 苏宁推出“苏宁云卡”，提供4G流量服务，资费灵活。
• 三大运营商12月用户数公布：中国移动4G用户净增1561.6万户，中国电信稳居宽带用户榜首。
• 联通移动转售用户超4500万户，市场占有率约73%，为正式商用奠定基础。

设备与技术

• 中国联通PC/刀片服务器供应商公开招募，华为、中兴入围。
• 中国联通CDN平台集采结果公布，部分标包因投标人不足被否决。

公司公告

• 博创科技：预计2017年净利润同比增长6.03%-23.7%，主要因有源器件收入增长及政府补助。
• 宜通世纪：净利润同比增长23%-50.52%，得益于并购及跨行业收入增长。
• 光环新网：净利润同比增长25.31%-37.25%，主要受益于云计算业务增长及子公司业绩兑现。
• 达华智能：拟计提新乐视智家1.46亿元坏账准备，因债转股未完成。
• 四川九洲：年报净利预降92%-100%，受原材料涨价及军品订单下降影响。
• 天孚光通信：业绩同比小幅下降5%-15%，因新产品线投入及产品价格下调。
• 光迅科技：股东拟减持不超过500万股，占公司总股本0.8%。

投资策略与评级

• 行业评级：通信运营“看好”，电信服务与设备与服务“中性”。
• 公司评级：中国联通“买入”，日海通讯“增持”。
• 风险提示：大盘下跌可能导致通信板块整体估值下降。

估值情况

• 截至1月23日，剔除负值情况下，BH通信板块TTM估值为54.96倍，相对于全体A股估值溢价率为281%。
• 本周通信板块估值溢价率继续下降，短期尚未企稳。

总结

本周通信行业整体表现弱于大盘，但联通的企稳反弹带动板块小幅上涨。随着5G标准进入第三阶段测试，行业有望走出下降趋势。在混改推动下，中国联通成为重点关注对象。同时，部分公司如天源迪科、光环新网等业绩表现较好，值得关注。但需警惕如四川九洲、光迅科技等业绩下滑的个股。投资建议短期关注业绩超预期公司，中长期布局5G与物联网相关领域。