20240430-浙商证券-投资组合报告_2024年五月策略金股报告_17页_624kb

浙商证券2024年5月策略金股报告摘要

五月浙商总量观点

• 宏观主题：当前政策增量较少，但出口表现强劲，经济数据呈现较强韧性。
• 政策方向：货币政策降息概率较低，但可能存在降准配合国债发行。
• 投资方向：关注具备基本面确定性的出口方向，短期布局高股息、低估值资产。

策略观点

• 市场趋势：预计五月指数将中枢上移，风格偏进攻，小盘股占优。
• 结构推荐：
  1. 人工智能热潮，重点关注算力技术与国产算力链；
  2. 产业主题活跃，如低空经济、AI终端、国防板块等；
  3. 红利资产经过拥挤度消化后，仍具配置价值。

金工观点

• 市场震荡：五月预计市场继续震荡，但小盘股或有阶段性反弹。
• 驱动因素：由分母端（流动性）主导，美联储降息周期推迟已充分定价，财报季后风险偏好提升，推动风格从大转小。

固收观点

• 债券市场：当前为对扰动更敏感阶段，政策导向、资产荒及机构行为将主导行情。
• 可转债：转债市场或有抢跑行情，关注大盘、价值、高评级标的，中小盘股交易机会并存。

五月金股组合（10只）

• 银行：兴业银行（601166.SH）—高股息、低估值、低持仓、指数权重股。
• 纺服：健盛集团（603558.SH）—棉袜龙头，无缝新客户放量驱动利润修复。
• 中药：同仁堂（600085.SH）—业绩略超预期，估值存在回升空间。
• 医药：泰格医药（300347.SZ）—一体化CRO龙头，全球化订单加速拓展。
• 机械：三一重工（600031.SH）—全球化拓展提速，国内行业周期底部回升。
• 国防：中直股份（600038.SH）—低空经济启航，民用直升机需求增长。
• 汽车：隆盛科技（300680.SZ）—插混EGR与电机铁芯双驱动。
• 通信：佳讯飞鸿（300213.SZ）—铁路5G专网建设加速，智慧调度龙头。
• 计算机：金山办公（688111.SH）—AI产品商业化提速，B端C端价值双升。
• 传媒：盛天网络（300494.SZ）—游戏与AI音乐协同，内容生态扩展。

风险提示

• 经济修复不及预期；
• 公司基本面恶化；
• 基础设施投资进度延后；
• 政策与产业结构性变化的不确定性。

报告强调，五月为震荡市中酝酿机会的窗口期，投资者应紧跟“政策预期+细分行业突破+技术转型”三大主线，把握小盘股与成长性行业的结构性行情。