20180103-东北证券-新年好起点_金融_周期配置优先_11页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为东北证券于2018年1月3日发布的策略点评报告，主要分析了2017年最后一周A股市场的表现，并展望了2018年一季度的市场趋势。报告指出，A股市场进入“数据真空期+政策密集期”，为“春季行情”提供了有利条件。同时，强调了金融、周期板块的配置优先性，并关注政策类主题的潜在表现。

主要观点

• 市场状态：2017年最后一周市场未出现异常波动，两市成交额小幅回升，日均成交额升至3900亿元，博弈/存量指标预计上升至0.30附近。市场恐慌情绪指数回落至低点，沪深300成分股中创新高的公司数量增加，创新低的公司减少，市场估值结构趋于合理。

• 指数表现：2017年全年上证综指上涨6.56%，但存在较大的结构分化。上证50上涨25%，而创业板指下跌超过10%。市场整体呈现分化格局，其中小盘股表现相对较弱，但低市盈率指数表现较好。

• 行业与主题表现：上周有色金属、汽车、房地产涨幅居前，通讯、电子、计算机跌幅靠前。次新股指数领涨，涨幅达7.61%，而区块链指数领跌，跌幅2.76%。

• 政策面动向：中央农村工作会议提出乡村振兴战略的阶段性目标，住建部、发改委、财政部等部委会议释放出支持制造业升级、住房租赁、农地流转等政策信号，为相关板块带来催化机会。

• 国际市场跟踪：美股三大股指全线下跌，欧洲股市多数下跌，富时100指数小幅上涨。美元指数下跌至92.26，10年期美债收益率降至2.40%。

• 未来展望：2018年一季度A股市场有望进入春季行情，2月份是正收益概率最高的时间段。建议关注政策类主题及周期板块，同时注意宏观经济数据和行业会议的催化作用。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数延续上升趋势，收102.52点。
• 国内重要生产资料价格指数小幅波动，收111.35点。
• 移动平均短期无风险利率水平上升至5.51%，信用利差上升，分离态势缩小。
• 十大城市商品房成交面积小幅上涨，6大发电集团日均耗煤量下降。

政策面动向

• 中央农村工作会议提出乡村振兴目标，包括2020年、2035年和2050年的阶段性任务。
• 财政部强调防控地方政府债务风险，银监会推动银行业对外开放，证监会加强私募监管并推进直接融资改革。
• 新能源汽车免征购置税政策延长至2020年，住建部强调住房租赁和分类调控。
• 证监会、深交所等机构推动资本市场改革，提升直接融资比重，优化监管手段。

资本市场信息跟踪

• 上证综指上涨0.31%，深证成指下跌0.48%，创业板指下跌1.50%。
• 大盘指数、中盘指数、小盘指数分别下跌0.72%、0.01%、0.12%。
• 高市盈率指数、高市净率指数跌幅较大，低市盈率指数表现较好。

行业与主题表现

• 涨幅前五行业：有色金属、汽车、房地产、机械设备、休闲服务。
• 跌幅前五行业：非银金融、家用电器、通信、电子、计算机。
• 主题方面，次新股指数涨幅最大，区块链指数跌幅最大。

国际财经及资本市场跟踪

• 美股三大股指全线下跌，道指、纳指、标普分别下跌0.14%、0.81%、0.36%。
• 欧洲股市多数下跌，富时100指数上涨1.25%。
• 美元指数下跌至92.26，10年期美债收益率降至2.40%。
• BDI指数发布最新数据，但未给出具体数值。

未来一周展望

• 重点关注国内12月官方制造业PMI、财新制造业及服务业PMI数据，以及海外美国ISM制造业指数、失业率、欧元区CPI等数据。
• 本周将召开IOCON互联网运营千人峰会、智能印染趋势大会等会议，可能带来市场关注。

结论

本报告认为，A股市场在经历调整后，已处于较好的新起点，春季行情有望提前开启。在政策和流动性环境改善的背景下，建议投资者关注金融、周期板块以及政策类主题，如住房租赁、农地流转等。同时，需关注未来一周将公布的宏观经济数据和行业会议对市场的影响。