20180102-东北证券-__东北晨会180102_策略__好起点_金融_周期配置优先海外宏观观察有色行业动态个股__贵州茅台（深）等调研邀请_5页_202kb

文档内容总结

核心内容

本报告由东北证券晨会发布，主要围绕2018年A股市场策略、海外宏观环境、有色行业动态、公司研究及调研邀请等方面展开。整体上，报告认为2018年A股市场具备结构性修复机会，建议投资者优先配置金融和周期板块，并关注春季行情的特征与政策导向。

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宏观策略

1. 市场新起点分析

• 节前市场平稳，恐慌情绪指数回落至低点。
• 沪深300成份股中创新高的公司数量增加，创新低的减少。
• 市场估值分布更趋合理，波动率下降。
• 12月中国制造业PMI为51.6，非制造业PMI升至55.0，显示经济企稳。
• 外围经济环境改善，支持A股市场修复。

2. 市场结构分化特征

• 2017年上证综指上涨6.56%，但结构分化明显，上证50上涨25%，创业板指下跌超10%。
• 成长股估值下调，但整体估值优势不明显。
• 存量资金格局下，金融与周期板块配置性价比更高。
• 成长板块资金拥挤度较高，周期板块资金仍偏低，有进一步集中的可能。

3. 春季行情特征

• 时点：2月是春季行情中股指正收益概率最高的时间。
• 结构：小股票表现较强，建议关注更具进攻性的周期板块。
• 主题：政策类主题（如住房租赁、农地流转）可能受益。

4. 政策增量信息观察

• 地产：住建部强调住房租赁，地产板块存在走强机会。
• 军工与机械：军民融合、制造业升级成为重点，军工和机械板块或受益。

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行业研究：有色行业

1. 电解铝板块

• 行业动态：中央环保督察组指出山东电解铝违规产能问题，推动供给侧改革。
• 行业现状：库存拐点低于预期，环保限产执行力度不及市场预期，但板块已逐步触底反弹。
• 行业前景：供需紧平衡状态将持续，行业利润亟待提升。
• 投资建议：看好行业复苏，建议重点配置龙头公司：中国铝业、云铝股份。

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公司研究

1. 贵州茅台（600519）

• 行业地位：白酒行业及资本市场双龙头，品牌力强，盈利能力突出。
• 提价信息：2018年首次提价，平均上调18%，公司坚持出厂价让利经销商。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为21.00元、27.72元、33.53元，对应PE分别为34X、26X、21X。
• 投资建议：给予“买入”评级，目标价776.16元。

2. 航新科技（300424）

• 收购公告：拟受让MMRO 100%股权，拓展民航维修业务。
• 业务补充：MMRO在数字化MRO服务方面有优势，可增强航新科技的业务范围。
• 军机ATE需求：国内军机列装加速，公司作为ATE设备主要供应商将受益。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.30元、0.47元、0.60元，对应PE分别为76倍、47倍、37倍。
• 投资建议：给予“买入”评级。

3. 亚翔集成（603929）

• 大单中标：中标华星光电6代AMOLED项目，金额2.33亿。
• 行业趋势：国内面板行业迎来投建高峰，OLED应用推动产业增长。
• 技术优势：公司具备领先技术，受益于洁净室工程高景气度。
• 订单增长：承接台系企业订单优势明显，下半年订单持续放量。
• 盈利预测：2017-2019年净利润分别为2.01亿元、2.97亿元、3.93亿元，EPS分别为0.94元、1.39元、1.84元，对应PE分别为24倍、17倍、13倍。
• 投资建议：给予“买入”评级。

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新股申购与调研邀请

• 新股申购：今日无新股申购。
• 调研邀请：未提供具体内容，需进一步查阅原文。