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川财研究每日晨报总结（2018年1月3日）

核心内容概述

2018年1月3日的川财研究晨报分析了市场趋势、行业动态、热点新闻及风险提示，提出了春季行情开启的判断，并建议投资者均衡配置低估值蓝筹股和绩优成长股。

主要观点

1. 市场趋势分析

• 短期因素：市场普涨主要受以下三方面影响：

  • 经济韧性：12月制造业PMI为51.6，虽略低于11月，但仍保持在51以上，显示经济短期仍具韧性；新出口订单创2012年4月以来新高，外需强劲。
  • 流动性改善：央行建立临时准备金动用安排，缓解春节前流动性紧张预期；短期国债跌幅较小，shibor利率下行，流动性边际改善。
  • 风险偏好提升：外资和融资资金持续流入，IPO规模下降，对中小个股风险偏好提升。

• 中期判断：2017年11月中旬以来的市场调整趋势结束，春季行情开启，建议积极均衡配置低估值蓝筹和绩优成长股。

2. 配置建议

• 首选领域：低估值蓝筹股（如大金融、周期股）和业绩确定性改善的成长股。
• 政策支持领域：人工智能、5G、芯片等领域的低估值龙头个股值得逢低布局。
• 重点标的：中国神华（受益于煤电联营）、金卡智能（受益于NB-IoT物联网表商用）、天顺风能、金风科技（风电行业）等。

关键行业动态

1. 煤炭行业

• 行业展望：2018年地产、基建及制造业投资稳中向好，需求仍有韧性。
• 火电预测：2018年火电发电量增速预计为4.0%，新增发电量约1715亿千瓦时，耗煤量增加约5320万吨。
• 价格预测：动力煤价格看涨，预计秦皇岛港5500大卡动力煤均价在620元/吨左右波动。
• 政策影响：山西国改加速，煤电联营政策推进，资产证券化率低，存在较大资产注入空间。推荐关注中国神华。

2. 通信行业

• 投资主线：
  • 通信运营格局变化：用户基数低的运营商有望受益于数据业务增长和政策支持（如异网漫游、携号转网）。
  • 光通信：通信与IDC带动光通信产业链发展，建议关注光器件和光设备。
  • 物联网：NB-IoT物联网表商用启动，重点推荐金卡智能，其并购协同效应明显，海外市场拓展潜力大。
  • 5G：虽大规模建设可能在2022年，但建议关注设备类标的，警惕工程服务类标的高估值风险。

3. 电气设备行业

• 风电板块：弃风率下降、补贴下调催发抢装预期、政策规划夯实装机空间，看好风电运营及设备制造企业，推荐天顺风能、金风科技。

4. 医药生物行业

• 行业趋势：创新药迎来重大发展机遇，医保目录执行和一致性评价推动行业向好。
• 重点方向：
  • 创新药：复星医药、安科生物等。
  • 生物制品：单抗药、疫苗行业（智飞生物、沃森生物）。
  • 医疗器械：政策扶持下，创新器械发展迅速，推荐乐普医疗、华大基因、万东医疗。
  • 医药零售：集中度提升，推荐具整合能力的企业。
  • 医疗服务：看好强复制能力和成熟业务模式的企业。

热点新闻

风险提示

1. 宏观经济不达预期：若经济增速低于预期，可能影响汽车等下游行业需求。
2. 政策执行不达预期：环保政策若在地方落实不到位，可能对相关行业造成需求下滑。
3. 下游需求低迷：若下游行业产销量低于预期，将对上游行业产生明显负面影响。

分析师声明

• 杨欧雯分析师具有证券投资咨询执业资格，报告基于合法合规信息，独立、客观出具。
• 报告不构成对客户的私人投资建议，投资者应自行判断，充分考虑自身风险承受能力。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，30%以上为“买入”，15%-30%为“增持”，-15%-15%为“中性”，-15%以下为“减持”。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为“买入”，15%-30%为“增持”，-15%-15%为“中性”，-15%以下为“减持”。

重要声明

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