20180610-华泰证券-房地产行业周报_深圳房改出炉_长效机制提速_21页_2mb

房地产行业周报总结（2018年6月4日-6月10日）

行业评级与研究信息

• 行业评级：房地产行业被评定为“增持”（维持）。
• 研究员：贾亚童（S0570517090003）、韩笑（S0570518010002）。
• 相关研究：
  • 《蓝光发展(600466，买入)：土储结构优化，盈利修复可期》
  • 《房地产：百强销售放量，估值优势显现》
  • 《房地产：多地响应调控，规范市场秩序》

行情回顾

• 中信地产板块：本周上涨0.93%，相对沪深300超额收益0.69pct，排名第9。
• 细分板块表现：
  • 住宅板块：上涨0.87%
  • 商业板块：上涨0.13%
  • 园区板块：上涨1.99%
  • 服务商板块：上涨1.04%

二手房市场动态

• 挂牌价指数：全国城市二手房挂牌价指数继续上涨，环比上涨0.33%。
• 挂牌量指数：全国城市二手房挂牌量指数环比上涨14.34%。
• 挂牌价涨幅前五城市：三亚、重庆、天津、宁波、贵阳。
• 挂牌量涨幅前五城市：重庆、广州、北京、杭州、厦门。

新房成交情况

• 新房成交总量：重点覆盖的68个大中城市合计成交589.91万平米，同比增加5.03%，环比减少10.77%。
• 库存去化：29个城市商品房可售面积合计12535.48万平米，同比减少9.92%，环比增加0.20%。
• 去化周期：64.96周，较上周减少0.3周。
• 城市表现：
  • 一线城市：新房成交78.85万平米，同比增加2.20%，环比减少28.44%。
  • 二线城市：新房成交247.50万平米，同比增加4.59%，环比减少2.44%。
  • 三线城市：新房成交263.56万平米，同比增加6.33%，环比减少11.33%。

土地市场动态

• 土地供给：百城住宅类土地供应面积2014.7万平米，环比上涨60.41%，累计同比上涨31.76%。
• 土地成交：百城住宅类土地成交面积1333.73万平米，环比上涨82.24%，累计同比上涨18.52%；成交总价687.64亿元，环比上涨60.84%，累计同比上涨32.80%。
• 溢价率：上周住宅类土地成交溢价率为21.36%，环比下降8.47个百分点。
• 城市表现：
  • 一线城市：土地供应面积144.29万平米，累计同比上涨1.93%；土地成交面积15.44万平米，累计同比上涨17.75%。
  • 二线城市：土地供应面积938.62万平米，累计同比上涨19.58%；土地成交面积288.31万平米，累计同比上涨5.85%。
  • 三线城市：土地供应面积931.8万平米，累计同比上涨51.69%；土地成交面积551.69万平米，累计同比上涨27.75%。

土地成交城市与企业

• 成交面积前三城市群：成渝、长三角、山东半岛。
• 成交总价前三城市群：长三角、成渝、粤港澳大湾区。
• 企业拿地情况：碧桂园、中铁建、保利拿地金额均超过50亿元，其中碧桂园连续8周上榜。

重点推荐股票

风险提示

• 地方成交改善趋弱
• 房贷利率水平持续抬升
• 需求端去杠杆超预期

估值与股息率

• 低估值（PE/TTM）前10个股：

  • 光明地产：4.33倍
  • 万业企业：7.77倍
  • 荣盛发展：7.83倍
  • 绿地控股：8.07倍
  • 顺发恒业：8.30倍
  • 华发股份：5.66倍
  • 保利地产：5.47倍
  • 信达地产：5.39倍
  • 光明地产：5.26倍
  • 招商蛇口：5.13倍

• 股息率（过去12个月）前10个股：

  • 顺发恒业：8.52%
  • 万业企业：7.41%
  • 华发股份：5.66%
  • 保利地产：5.47%
  • 信达地产：5.39%
  • 光明地产：5.26%
  • 招商蛇口：5.13%
  • 世荣兆业：4.45%
  • 金融街：4.25%
  • 荣盛发展：4.24%

重点城市二手房成交

• 二手房成交总量：21个大中城市合计成交167.29万平米，同比减少6.26%，环比减少6.13%。
• 城市表现：
  • 一线城市：合计成交44.41万平米，同比减少2.47%，环比增加0.11%。
  • 二线城市：合计成交99.57万平米，同比减少5.21%，环比减少10.27%。
  • 三线城市：合计成交23.31万平米，同比减少16.41%，环比增加1.88%。

城市群土地市场

• 土地供应前三城市群：长三角、北部湾、粤港澳大湾区。
• 土地成交前三城市群：成渝、长三角、山东半岛。
• 成交总价前三城市群：长三角、成渝、粤港澳大湾区。

总结与展望

• 政策趋势：深圳房改明确未来18年住房发展目标，保障住房新增供应占比60%，政策重心向长效机制倾斜。
• 市场预期：行业平稳发展预期进一步稳定，行业龙头在土地和资金资源上的优势将更加明显。
• 投资建议：重点推荐绿地控股、新城控股、中南建设等企业，因其估值优势和未来增长潜力。
• 行业趋势：住宅租赁业务有望加速发展，市场集中度提升，龙头房企受益。