20240430-中邮证券-中国人寿-601628.SH-NBV实现高增速_人均产能持续提升_4页_400kb

中国人寿公司点评报告总结

报告概述：
本报告分析中国人寿2024年一季度财务表现和投资前景，发布机构为中邮证券。核心包括保费增长、新业务价值（NBV）提速、人均产能提升，以及面临的市场风险和投资建议。

财务表现：

• 营业收入12097亿元，同比增长144%，但归母净利润同比下跌93%。
• 保费收入337638亿元，增长32%，其中续期保费增长75%，新单保费下滑44%，但首年期交保费增长47%，十年期及以上保费大增254%。
• NBV实现近年最高增速，同比增263%，主要得益于中长期期交业务增长和费用优化。
• 人均首年期交保费增长177%，得益于个险代理人规模稳定和绩优人群提升。
• 投资收益受A股市场波动和利率下行影响，净投资收益同比略降。

投资建议：
中邮证券维持增持评级，预计2024-2026年每股收益分别为0.84元至1.16元/股。政策支持（如市值管理和国有金融资本调整）有望提升板块表现，公司基本面改善，NBV高增长和产能提升显示积极动向。

风险提示：

• 权益市场震荡风险。
• 转型进度不及预期或代理人规模再次下滑。
• 长端利率持续下行压力。

财务预测：
中邮证券预测公司未来三年营业收入和净利润稳步增长（2024-2026年EPS从0.84元升至1.16元/股），市盈率从4108降至约2657，市净率从189降至164。建议投资者关注。

本总结基于报告核心内容，强调中国人寿一季度的积极趋势和风险管理要点。