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报告摘要

豆系周报：美豆临近上市，市场回调节奏

日期：2025年8月29日

一、市场核心观点

美豆种植进度 USDA月报数据显示，截至8月29日（或最新一周），美豆优良率为69%，结荚率达89%，落叶率仅4%。农户持续进行盘面套保操作，CBOT大豆价格承压。
- Pro Farmer预测美豆单产可能接近历史记录53.0蒲式耳/英亩，总量约42.46亿蒲式耳，虽低于USDA8月报告预计，但仍为丰产年。天气支持下，预计2025/26年度继续丰产。
- 农户的套保行为、天气因素和产量预期共同构成了当前价格波动的重要背景。
国内供需动态
- 库存高位： 随着压榨开机稳定，油厂大豆库存从前一周的682.53万吨增至未列出的更高水平；豆粕库存也同步小幅增长（未具体述增长率数值）。国内库存处于高位。
- 进口成本： 欧洲美元走强及资本外流压力使得人民币加速升值，国内进口大豆成本有所下降。
- 进口/国储拍卖： 中国对南美（巴西近期由于贴水过高导致采购有所减少，而对首次16.4万吨国储拍卖成交率64.64%的情况应加以注意）和疫情期间国内库存的管理持续影响市场。国产大豆销售进度完成八成。
- 政策信息密集： 静态美俄接下来的会谈中，预计将继续商讨大豆以及关税政策细节，特别是中美贸易关系中大约20%的芬太尼关税问题。
价格走势分析
- 美豆： 在上述多种因素影响下，处于震荡区间(主要在2900-3100元/吨范围)
- 豆粕： 最近通过回调修复负基差，基本面偏空但下方有较强支撑（大豆到港量下降预期）。操作上被建议短期观望，谨慎扩张。
豆油市场
- E 周五晚间EPA对于小型炼油商生物燃料豁免裁决 的公布没有带来大的市场波动，市场主体仍依赖内部供需。
- 近期豆油社会库存登顶至118.6万吨，表明供应仍在市场之中占优势位置。餐饮终端需求表现疲软，需关注节后备货行为是否会刺激消费。
- 本板块被预测中长期悲观因素引起看涨情绪

二、总结要点

本周大豆及豆粕价格在多重因素影响下震荡调整。美国大豆优良率较高，种植进展顺利，丰产预期依旧；而国内库存积压、进口成本变动以及中美贸易谈判等因素交织，使得市场多空交织格局难以改变。

摘要：

豆系商品市场周报（2025.08.29）

一、核心观点概览

美豆情况：优良率69%，结荚率89%，归属于丰产前行阶段。套保操作增多、部分分析认为未来降产能导致价格承压。
国内表现：库存较多，进口大豆库存在周线范围扩张；国内拍卖报告显示成交供应情况尚可。
政策动向：中国与美国继续博弈大豆进口问题，并听取对方商业谈判看法。
商品价格：豆粕在中国市场震荡于2900-3100元区间带，预期有潜在底部支撑区域价格值；豆油类别则物流相关事件（如脱机裁决）影响之下，市场并未形成显著价格上下趋势，其基本面反映的是累库待发格局。