20250307-国联期货-豆系周报_贸易摩擦升级_美豆遭到反制_28页_13mb

豆系周报总结

核心内容概述

2025年3月7日发布的《豆系周报》主要分析了大豆、豆粕、豆油等豆类商品的市场动态及未来走势，结合全球供需数据、天气变化、关税政策及市场情绪等因素，对国内市场进行了深入解读。

主要观点与关键信息

一、贸易摩擦升级

• 美国对华加征20%关税：自3月4日起，美国对华商品加征20%关税，我国随即实施反制，对美豆加征10%关税，并暂停从三家美国谷物出口商进口大豆。
• 美国未装船大豆量：截至2月27日，美国对华未装船大豆数量为144万吨，预计3月10日前已启运，4月12日前进口商品不加征关税。
• 我国大豆进口依赖巴西：目前我国大豆进口主要依赖巴西，美国加征关税对近月供应影响有限，但未来供应将逐步转向巴西。
• 市场传言抛储：市场传言我国可能抛储300万吨大豆，但尚未有官方公告，需持续关注。

二、全球豆类供需数据

• 巴西大豆收获进度：截至3月2日，巴西大豆收获进度为48.4%，高于去年同期，预计3月发运量将进一步增长。未来一周巴西南部降雨减少，有利于收获推进。
• 阿根廷大豆生长情况：截至2月21日，阿根廷大豆优良率为16%，差劣率为34%。未来一周阿根廷北部天气干燥，对大豆生长不利。
• 美国大豆出口数据：美国大豆出口检验量及对华净销售数据均显示供应有所减少，但未装船大豆量仍较高，对市场有一定支撑。
• 全球豆类市场情绪：全球豆类市场受到天气、关税及供需预期影响，整体呈现波动状态。

三、豆粕市场分析

• 周度数据：上周国内油厂大豆压榨量为198.15万吨，本周预计下降。大豆库存降至415.4万吨，豆粕库存小幅增加至62.93万吨。
• 市场格局：豆粕市场处于强现实弱预期状态，3月供应偏紧，预计震荡偏强，但后期供应压力增大，上涨空间有限。
• 价格支撑：高基差对盘面价格形成支撑，主力合约可关注3000元/吨压力位，下方支撑在2700元/吨。
• 需求情况：大中型饲料养殖企业已基本备足3月豆粕基差头寸，物理库存增加至9.84天，终端养殖利润有所改善，对豆粕需求形成一定支撑。

四、豆油市场分析

• 周度数据：豆油市场单边震荡运行，库存恢复至近年同期高位（94.15万吨）。豆油基差稳中偏弱，豆棕价差反弹。
• 市场影响因素：
  • 供应端：短期大豆供应偏紧导致豆油供应减少，但后期供应预期增加，上方存在压力。
  • 关税与天气：我国对美豆加征关税及美豆新作播种面积减少预期对远月豆油有提振作用。
  • 原油价格下挫：OPEC+增长消息导致原油大跌，拖累豆油市场。
• 价格区间：豆油预计震荡偏弱运行，主力合约参考区间为7500-8100元/吨。

推荐策略

• 豆粕：2700-3000元/吨震荡运行，短期谨慎偏空。
• 豆油：单边震荡偏弱，谨慎偏空操作。

总结

本报告综合分析了大豆、豆粕、豆油等豆类商品的市场动态，指出全球供需变化、天气影响、关税政策及市场情绪是主要影响因素。国内豆粕市场在供应偏紧的预期下呈现震荡偏强走势，但后期供应压力增大，上涨空间有限。豆油市场则受到短期供应紧张及原油价格下跌的影响，预计震荡偏弱运行。整体来看，豆系商品面临多重不确定性，建议投资者谨慎操作，关注市场动态及政策变化。