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2020年7月信用债发行与评级概况总结

核心内容概述

2020年7月，中国信用债市场整体呈现发行规模环比下降、同比涨幅收窄的趋势。传统信用债券和金融债的发行情况分别受到不同因素的影响，其中金融债在连续三个月下降后首次实现环比正增长，而传统信用债券则因发行利率上行导致发行规模下降。发行人信用等级、企业性质、行业和区域分布均显示出一定的集中性。

一、传统信用债券发行概况

主要观点

• 发行规模环比下降：2020年7月，传统信用债券发行规模为8162.33亿元，环比下降11.54%。
• 券种表现：
  • 超短期融资券：发行支数最多，占比36.29%，发行规模占比38.26%。
  • 企业债：降幅最大，环比下降27.47%。
  • 中期票据和短期融资券分别环比下降23.45%和19.87%。
  • 可转债发行规模环比增长34.18%，增幅显著。

同比变化

• 发行支数同比增长：整体同比增长18.35%，其中可转债增长725.00%，私募债增长66.95%。
• 发行规模同比增长：整体增长3.62%，但企业债、中期票据、公司债等同比由正转负。
• 可转债发行规模同比增幅达2258.45%，远高于其他券种。

二、金融债发行概况

主要观点

• 发行规模环比正增长：金融债发行规模环比增长51.09%，其中证券公司债环比增长222.49%。
• 发行支数环比增长：整体增长27.12%，其中证券公司债增长133.33%。
• 发行主体：
  • 浙江网商银行和招商银行发行了“永续债”，规模分别为25亿元和500亿元。
  • 商业银行次级债券发行规模同比由正转负，影响金融债整体同比表现。

同比变化

• 发行支数同比增长：整体增长78.57%，其中证券公司短期融资券增长100.00%。
• 发行规模同比增长：整体下降0.73%，结束了八个月以来的持续增长。

三、发行人信用等级分布

关键信息

• 信用等级集中于AA级以上：7月传统信用债券发行人主体信用等级主要集中在AA级及以上，最低为A级，有两家可转债发行人。
• 担保情况：
  • AA-级：20个主体，涉及可转债、私募债等。
  • A+级和A级：各2个主体，均为可转债发行人。
  • 未公开级别：共21个主体，其中定向工具有7个，私募债有11个。

四、发行人企业性质分布

关键信息

• 地方国有企业主导发行：占比74.74%，是传统信用债券的主要发行主体。
• 民营企业占比提升：为8.33%，较上月上升1.24个百分点。
• 其他企业类型：包括中央国有企业、公众企业、集体企业、外商独资企业、中外合资企业、外资企业和其他企业，合计占比25.26%。

五、发行人行业分布

关键信息

• 行业集中度高：主要集中在资本货物、公用事业、运输、房地产、材料和多元金融六大行业，合计发行支数占比84.38%，发行规模占比81.98%。
• 资本货物：发行支数和规模均为最高，分别为426支和3288.33亿元。
• 公用事业、运输、多元金融等行业发展放缓，同比和环比均出现下降。

六、发行人区域分布

关键信息

• 区域集中：发行人主要来自北京、广东、江苏、上海、浙江、山东、福建、四川、陕西、天津、山西、重庆、河南等13个省市自治区，合计发行支数占比79.89%，发行规模占比81.64%。
• 北京：发行支数和规模均居首位，但同比和环比均出现大幅下降。
• 重庆：发行支数环比增长86.67%，规模环比增长106.04%，表现突出。
• 其他地区：多数地区同比和环比均出现下降，其中广东、江苏、上海、浙江、山东、福建、四川、陕西、天津、山西等地区降幅较大。

七、关键数据汇总

八、总结

2020年7月，信用债市场整体表现趋稳，传统信用债券因利率上行导致发行规模下降，而金融债在连续三个月下降后首次实现正增长。发行人信用等级集中于AA级及以上，地方国有企业主导市场，行业和区域分布高度集中，显示出市场对高信用主体和特定地区的偏好。可转债和私募债等品种表现较为活跃，而企业债、中期票据等传统品种则面临一定压力。