20260518-铜冠金源期货-铝周报_情绪快速切换_铝价高位震荡_8页_855kb
报告摘要
铝价分析总结
核心内容
本报告主要分析了2026年5月18日前后铝价的市场动态，包括电解铝和铸造铝两个方面。从宏观和基本面来看，铝价在高位震荡，受国内外供需、库存、成本、政策等因素影响。
主要观点
电解铝
- 市场情绪：中美会晤释放积极信号，叠加铜锌供应扰动，有色金属板块一度情绪亢奋。然而，美国就业及经济数据良好，通胀压力仍存，市场对年内降息预期减弱，情绪降温。
- 库存与需求：
- LME库存降至历史低位（不足35万吨），现货升水结构强化。
- 国内社会库存（铝锭+铝棒）仍处于166.2万吨的相对高位。
- 下游加工企业开工率维持64.2%，传统消费淡季特征初显。
- 现货贴水维持110-130元/吨。
- 价格走势：
- LME铝3个月合约上周上涨70元/吨，SHFE铝连三合约下跌70元/吨。
- 沪伦铝比值下降至6.9，显示沪铝相对伦铝走弱。
- 展望：海外短缺预期为铝价提供支撑，但国内高库存与弱需求限制上涨空间，短期沪铝仍难脱离高位震荡格局。
铸造铝
- 成本支撑：废铝因税收政策收紧及回收量偏紧，价格易涨难跌，对铸造铝合金形成较强成本支撑。
- 需求状况：下游压铸企业开工率维持低位，汽车、通讯终端订单未见明显改善，市场成交氛围清淡。
- 价格走势：
- 铸造铝合金SMM现货价格涨200元/吨至23700元/吨。
- 江西保太ADC12现货价格涨100元/吨至23000元/吨。
- 展望：成本支撑限制价格下行空间，但需求疲软制约上涨，短期预计延续僵持整理态势。
关键信息
市场数据
| 合约 | 2026/5/8 | 2026/5/15 | 涨跌（元/吨） | 单位 |
|---|---|---|---|---|
| LME铝3个月 | 3502 | 3572 | +70.0 | 元/吨 |
| SHFE铝连三 | 24545 | 24475 | -70.0 | 美元/吨 |
| 沪伦铝比值 | 7.0 | 6.9 | -0.2 | - |
| LME现货升水 | 59.63 | 65.41 | +5.8 | 美元/吨 |
| LME铝库存 | 355775 | 344000 | -11775.0 | 吨 |
| SHFE铝仓单库存 | 460976 | 478369 | +17393.0 | 吨 |
| 现货均价 | 24260 | 24456 | +196.0 | 元/吨 |
| 现货升贴水 | -120 | -100 | +20.0 | 元/吨 |
| 南储现货均价 | 24090 | 24354 | +264.0 | 元/吨 |
| 沪粤价差 | -180 | -150 | +30.0 | 元/吨 |
库存与成本
- 电解铝理论平均成本：从16133.60元/吨上升至16179.39元/吨。
- 电解铝周度平均利润：从8126.40元/吨上升至8276.61元/吨。
- 铝锭社会库存：5月14日降至142.8万吨，较上周减少1.3万吨。
- 铝棒库存：5月14日降至23.4万吨，较上周减少2.45万吨。
行业要闻
- 云南电解铝产能：2025年电解铝运行产能达650万吨，居全国第二，预计所有在建项目投产后跃居全国第一。
- 中东冲突影响：预计全球铝市场出现约140万吨供应缺口，铝价可能升至每吨4000美元，欧洲铝溢价或升至700美元/吨。
- 云铝股份：光伏发电直流接入电解铝生产用电技术为行业首创，已在8个厂区建设。
风险因素
- 美联储政策：若政策转向收紧，可能进一步压制市场情绪。
- 冲突超预期缓解：若中东冲突缓解，可能对供应短缺预期产生冲击。
交易数据与图表分析
图表1：LME铝3个月与SHFE铝连三价格走势
- LME铝3个月上涨，SHFE铝连三下跌，沪伦铝比值下降，显示沪铝相对走弱。
图表2：沪伦铝比值
- 沪伦铝比值在2026年4月降至6.8，显示沪铝与伦铝价差扩大。
图表3：沪粤价差
- 沪粤价差在5月18日为-180元/吨，较上周有所收窄。
图表4：物贸季节性现货升贴水
- 2026年5月现货升贴水为-150元/吨，较2025年同期有所下降。
图表5：电解铝成本利润
- 电解铝成本逐步上升，利润波动较大，显示成本压力逐渐增强。
图表6：电解铝库存季节性变化
- 2026年5月电解铝库存为135万吨，较2025年同期有所上升。
图表7：铝棒库存季节性变化
- 2026年5月铝棒库存为25万吨，较2025年同期有所上升。
图表8：铸造铝期货价格
- 铸造铝期货价格在2026年5月10日为23,500元/吨，较2025年6月上涨。
图表9：铸造铝现货价格
- 铸造铝合金SMM现货价格为23,700元/吨，较2025年6月上涨。
图表10：精废价差
- 佛山精废价差为2,193元/吨，上海精废价差为2,676元/吨，均较上周上涨。
投资咨询团队
- 李婷：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509
- 黄蕾：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692
- 高慧：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785
- 王工建：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301
- 赵凯熙：从业资格号 F031122984，投资咨询号 Z00210404
- 何天：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965
- 赵奕：从业资格证号 F03153902，投资咨询号 Z0023788
联系方式
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- 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055
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- 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813
- 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
- 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
- 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
- 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B，电话：0411-84803386
- 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168
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