> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝价分析总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年5月18日前后铝价的市场动态，包括电解铝和铸造铝两个方面。从宏观和基本面来看，铝价在高位震荡，受国内外供需、库存、成本、政策等因素影响。 --- ## 主要观点 ### 电解铝 1. **市场情绪**：中美会晤释放积极信号，叠加铜锌供应扰动，有色金属板块一度情绪亢奋。然而，美国就业及经济数据良好，通胀压力仍存，市场对年内降息预期减弱，情绪降温。 2. **库存与需求**： - LME库存降至历史低位（不足35万吨），现货升水结构强化。 - 国内社会库存（铝锭+铝棒）仍处于166.2万吨的相对高位。 - 下游加工企业开工率维持64.2%，传统消费淡季特征初显。 - 现货贴水维持110-130元/吨。 3. **价格走势**： - LME铝3个月合约上周上涨70元/吨，SHFE铝连三合约下跌70元/吨。 - 沪伦铝比值下降至6.9，显示沪铝相对伦铝走弱。 4. **展望**：海外短缺预期为铝价提供支撑，但国内高库存与弱需求限制上涨空间，短期沪铝仍难脱离高位震荡格局。 ### 铸造铝 1. **成本支撑**：废铝因税收政策收紧及回收量偏紧，价格易涨难跌，对铸造铝合金形成较强成本支撑。 2. **需求状况**：下游压铸企业开工率维持低位，汽车、通讯终端订单未见明显改善，市场成交氛围清淡。 3. **价格走势**： - 铸造铝合金SMM现货价格涨200元/吨至23700元/吨。 - 江西保太ADC12现货价格涨100元/吨至23000元/吨。 4. **展望**：成本支撑限制价格下行空间，但需求疲软制约上涨，短期预计延续僵持整理态势。 --- ## 关键信息 ### 市场数据 | 合约 | 2026/5/8 | 2026/5/15 | 涨跌（元/吨） | 单位 | |------------------|----------|-----------|---------------|----------| | LME铝3个月 | 3502 | 3572 | +70.0 | 元/吨 | | SHFE铝连三 | 24545 | 24475 | -70.0 | 美元/吨 | | 沪伦铝比值 | 7.0 | 6.9 | -0.2 | - | | LME现货升水 | 59.63 | 65.41 | +5.8 | 美元/吨 | | LME铝库存 | 355775 | 344000 | -11775.0 | 吨 | | SHFE铝仓单库存 | 460976 | 478369 | +17393.0 | 吨 | | 现货均价 | 24260 | 24456 | +196.0 | 元/吨 | | 现货升贴水 | -120 | -100 | +20.0 | 元/吨 | | 南储现货均价 | 24090 | 24354 | +264.0 | 元/吨 | | 沪粤价差 | -180 | -150 | +30.0 | 元/吨 | ### 库存与成本 - **电解铝理论平均成本**：从16133.60元/吨上升至16179.39元/吨。 - **电解铝周度平均利润**：从8126.40元/吨上升至8276.61元/吨。 - **铝锭社会库存**：5月14日降至142.8万吨，较上周减少1.3万吨。 - **铝棒库存**：5月14日降至23.4万吨，较上周减少2.45万吨。 ### 行业要闻 1. **云南电解铝产能**：2025年电解铝运行产能达650万吨，居全国第二，预计所有在建项目投产后跃居全国第一。 2. **中东冲突影响**：预计全球铝市场出现约140万吨供应缺口，铝价可能升至每吨4000美元，欧洲铝溢价或升至700美元/吨。 3. **云铝股份**：光伏发电直流接入电解铝生产用电技术为行业首创，已在8个厂区建设。 --- ## 风险因素 - **美联储政策**：若政策转向收紧，可能进一步压制市场情绪。 - **冲突超预期缓解**：若中东冲突缓解，可能对供应短缺预期产生冲击。 --- ## 交易数据与图表分析 ### 图表1：LME铝3个月与SHFE铝连三价格走势 - LME铝3个月上涨，SHFE铝连三下跌，沪伦铝比值下降，显示沪铝相对走弱。 ### 图表2：沪伦铝比值 - 沪伦铝比值在2026年4月降至6.8，显示沪铝与伦铝价差扩大。 ### 图表3：沪粤价差 - 沪粤价差在5月18日为-180元/吨，较上周有所收窄。 ### 图表4：物贸季节性现货升贴水 - 2026年5月现货升贴水为-150元/吨，较2025年同期有所下降。 ### 图表5：电解铝成本利润 - 电解铝成本逐步上升，利润波动较大，显示成本压力逐渐增强。 ### 图表6：电解铝库存季节性变化 - 2026年5月电解铝库存为135万吨，较2025年同期有所上升。 ### 图表7：铝棒库存季节性变化 - 2026年5月铝棒库存为25万吨，较2025年同期有所上升。 ### 图表8：铸造铝期货价格 - 铸造铝期货价格在2026年5月10日为23,500元/吨，较2025年6月上涨。 ### 图表9：铸造铝现货价格 - 铸造铝合金SMM现货价格为23,700元/吨，较2025年6月上涨。 ### 图表10：精废价差 - 佛山精废价差为2,193元/吨，上海精废价差为2,676元/吨，均较上周上涨。 --- ## 投资咨询团队 - 李婷：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509 - 黄蕾：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692 - 高慧：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785 - 王工建：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301 - 赵凯熙：从业资格号 F031122984，投资咨询号 Z00210404 - 何天：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965 - 赵奕：从业资格证号 F03153902，投资咨询号 Z0023788 --- ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 --- ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。