20260518-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

操作评级总结

核心内容概述

本总结基于对多种金属及化工品的市场分析，涵盖铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅等品种的操作评级。评级采用星级系统，红色代表趋势性上涨，绿色代表趋势性下跌，白星代表短期趋势均衡，操作性差。

主要观点与关键信息

1. 铜

• 评级：★★★
• 分析：沪铜反弹，暂时收在MA20日均线上方，现铜报104130元。上海铜贴水45元，广东升水220元，洋山铜溢价扩至73美元。
• 趋势判断：铜价高位震荡，短线关注换月前后现货交投指标。

2. 铝 & 氧化铝 & 铸造铝合金

• 评级：★★★
• 分析：
  • 沪铝先抑后扬，偏弱震荡，华东、中原、佛山升贴水分别为-180元、-270元、-315元。
  • 铝锭社库回升0.7万吨至143.5万吨，去库不畅。
  • 全球铝市场预期短缺，但宏观情绪压制，沪铝维持震荡。
  • 铸造铝合金跟随铝价波动，价差维持千元以上。
  • 氧化铝产能逐步恢复，但过剩前景未改，6月上期所仓单到期。
• 趋势判断：短期关注24000元支撑，等待几内亚矿业政策明朗。

3. 锌

• 评级：★★★
• 分析：
  • 锌价高位运行，但高价抑制消费。
  • SMM锌社库环比增0.89万吨至26.6万吨。
  • 国内基建和地产需求疲弱，电力基建托底消费。
  • 广西地震对矿冶无影响，国产矿TC降至550元/吨。
  • 消费进入淡季，供需双降，沪锌维持高位震荡。
• 趋势判断：短期维持高位震荡，关注炼厂开工及消费变化。

4. 铅

• 评级：★★★
• 分析：
  • 海外矿冶扰动频现，内外价差收敛后反向运动。
  • 铅进口窗口关闭，进口端压力减小。
  • 再生铅炼厂原料到货好转，5月下旬有集中复产预期。
  • 原生铅炼厂综合成本低，开工积极，打压铅价。
  • SMM铅社库环比增0.15万吨至7.33万吨，现货贴水130元/吨。
• 趋势判断：沪铅震荡磨底，价格区间1.65-1.7万元/吨。

5. 镍及不锈钢

• 评级：★★★
• 分析：
  • 沪镍整理，市场交投活跃。
  • 印尼延后征收矿产特许费和出口税，缓解政策扰动。
  • 原油价格波动影响湿法成本预期。
  • 纯镍库存增至11.16万吨，不锈钢库存去库0.8万吨至95.5万吨。
  • 现货贴水扩大，金川升水1200元，进口镍贴600元，电积镍贴250元。
• 趋势判断：技术面走弱，回归震荡格局。

6. 锡

• 评级：★★★
• 分析：
  • 沪锡日内反弹，市场关注AI及存储板块交投节奏。
  • 伦锡去库，LME0-3月贴水扩至130美元。
  • 国内现锡报价跟踪，再生锡供应节奏关注。
  • SMM锡社库减少406吨至10598吨。
• 趋势判断：短期维持反弹，关注供应节奏及市场情绪。

7. 碳酸锂

• 评级：★★★
• 分析：
  • 碳酸锂震荡整理，市场交投平淡。
  • 宏观情绪利多出尽，转向悲观。
  • 库存下降1100吨至10.14万吨，但对市场影响有限。
  • 下游库存下降1650吨至4.1万吨，冶炼厂库存微增300吨至1.9万吨，贸易商库存增至4.5万吨。
  • 澳矿报价2800美元，矿端强势。
  • 碳酸锂失守20万元整数关口，流通现货紧张。
• 趋势判断：延续低买思路，注意风险管控。

8. 工业硅

• 评级：★★★
• 分析：
  • 工业硅行情空头占优，价格随减仓回落。
  • 能耗题材投机情绪未持续，基本面承压。
  • 6月大厂复产及西南供应增量预期较强。
  • 若价格跌破8500元/吨，新疆部分高成本企业开工可能受影响。
• 趋势判断：短期维持区间震荡，关注价格跌破关键位风险。

9. 多晶硅

• 评级：★★★
• 分析：
  • 多晶硅行情由空头主导，小幅收跌。
  • 现货报价持稳，大厂挺价意愿强。
  • 6月复产、增产预期升温，厂库31.3万吨（周增6000吨）。
  • 硅片开工小幅抬升，但难以拉动原料去库。
  • 非硅成本提升，组件成本传导受阻。
  • 政策端无更多披露。
• 趋势判断：5月供需平衡，后期供应有压力，等待政策暖风，预计低位震荡。

星级说明

• ★☆☆：趋势性上涨或下跌驱动，但盘面操作性不强。
• ★★☆：趋势性上涨或下跌明确，行情正在盘面发酵。
• ★★★：趋势性上涨或下跌更加明晰，具备较好的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

免责声明

本报告由国投期货有限公司发布，仅供其客户参考。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。使用本报告的客户需自行承担投资风险，本公司不对任何因使用本报告而产生的损失负责。