20180130-华泰证券-研究所晨报_天邦股份_产能释放_效率提升_双拐点来临_21页_1mb

研究所晨报总结

核心内容概述

2018年1月30日研究所晨报涵盖了市场指数、个股分析、行业动态及区域经济战略等多个方面，重点聚焦粤港澳大湾区的发展前景、A股市场走势以及各行业板块的投资机会。

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,523点，下跌0.99%
• 沪深300：收盘4,302点，上涨1.81%
• 中小盘指：收盘4,189点，上涨1.16%
• 创业板指：收盘1,800点，上涨0.94%
• 国债指数：收盘161.24点，持平

股指期货表现

• 沪深300：收盘4,302点，上涨1.81%
• IF1803：收盘4,323点，上涨2.08%
• IF1809：收盘4,363点，上涨1.74%
• IF1802：收盘4,315点，上涨2.12%
• IF1806：收盘4,347点，上涨1.90%

大宗原材料表现

• 铝：收盘14,670元，上涨0.20%
• 天然橡胶：收盘13,770元，上涨0.18%
• 白砂糖：收盘5,764元，上涨0.67%
• 黄玉米：收盘1,795元，上涨0.22%
• 阴极铜：收盘53,600元，上涨0.09%

国际市场指数

• 香港恒生：32,967点
• H股指：2,832点
• 红筹股：3,124点
• 日经225：23,629点
• 道琼斯：26,439点
• 标普500：2,854点
• 纳斯达克：7,467点
• 德国DAX：13,324点
• 法国CAC：5,522点
• 波罗的海：1,219点

重点个股推荐

天邦股份（002124，买入）

• 生猪业务将迎产能释放与效率提升双拐点
• 2018-2020年预计出栏量分别为260/600/1000万头（含仔猪）
• 预计2018年完全成本降至11.7元/千克
• 2017-2019年归母公司净利润分别为3.12/8.44/14.33亿元
• 给予2018年12-13倍PE估值，对应目标价13.08-14.17元

银泰资源（000975，买入）

• 完成定增收购黄金矿山资产
• 2018-19年预计生产金5.9/7.6吨，锌2.16/2.75万吨，铅1.44/1.76万吨，银205/249吨
• 金业务占比将提升至65%
• 2018年归母净利润较2017年增长约200%
• 给予2018年23倍PE估值，目标价19.7-22元

长城汽车（601633，增持）

• 2017年业绩下滑，但WEY系列销量逐步爬坡
• 2017年归母净利润约50.35亿元，同比减少52.28%
• 2018年预计WEY品牌销量达25万辆，带动盈利回升
• 维持“增持”评级，目标价13.94-14.76元

苏宁云商（002024，增持）

• 入股万达商业，获得物业资源支持
• 2017年营收同比增长26.72%，归母净利润预计1.2-1.4亿元
• 2018年PS估值仅0.51倍，低于京东、永辉等
• 维持“增持”评级，目标价13.08-14.17元

巨化股份（600160，买入）

• 2017年净利增长450%-529%，但计提减值影响利润
• 2018年EPS预计0.62元，2019年预计0.71元
• 给予2018年24-28倍PE估值，目标价14.88-17.36元

粤港澳大湾区分析

• 区域经济战略：粤港澳大湾区作为国家级战略，有望成为区域经济发展的领头羊
• 发展潜力：在面积、人口、港口和机场吞吐量方面领先于其他湾区
• 投资主线：交运基建、地产、金融
• 政策支持：叠加“一带一路”、广东省自贸区、国企改革等多重政策
• 风险提示：政策推进不及预期、经济复苏不及预期

行业分析

农林牧渔

• 天邦股份：生猪产能释放和效率提升双拐点
• Q4基金持仓回升，继续加大农林牧渔配置
• 隆平高科：受玉米托市政策影响，市场选择减持
• 温氏股份、中牧股份：推荐龙头公司

电力设备与新能源

• 春晓将至，伺机而动
• 光伏：分布式光伏增速超预期，成本下行推动行业增长
• 新能源车：静候政策落地，关注三元电池渗透率提升
• 推荐杉杉股份、天赐材料、新宙邦等

轻工制造

• 家居板块：推荐索菲亚、顾家家居、喜临门
• 造纸板块：推荐晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份等
• 2017年Q4基金降低板块持仓，但龙头白马备受青睐

电子元器件

• HomePod预售开启，带动相关产业链
• MLCC需求受iPhoneX备货下修影响有限
• 推荐风华高科、蓝思科技等

纺织服装

• 冷冬与春节延后提振销售
• 推荐品牌服饰板块，关注开润股份、维格娜丝等

基础化工/石油化工

• 国内外尿素价格上涨，醋酸表现强势
• MDI受美国工厂停产影响，国内价格上涨
• 推荐桐昆股份、恒逸石化、万华化学等

交运设备

• 进口车关税有望降低，利好豪华车经销商
• 推荐广汇汽车、国机汽车、华域汽车等

公用事业

• 用电需求持续向好，清洁取暖逐步推进
• 推荐联美控股、中天能源、长江电力等

风险提示

• 养殖业务面临环保压力
• 猪价大幅下跌
• SUV市场竞争加剧
• 新能源车补贴政策不及预期
• 光伏、风电政策执行效率低
• 纺织服装消费复苏不及预期
• 海外消费环境变化
• 金融行业政策不确定性
• 项目进度不及预期
• 通胀不及预期
• 经济下行风险

重点报告与点评

• 天邦股份：首次覆盖，给予“买入”评级
• 银泰资源：首次覆盖，给予“买入”评级
• 长城汽车：首次覆盖，给予“增持”评级
• 苏宁云商：首次覆盖，给予“增持”评级
• 巨化股份：首次覆盖，给予“买入”评级
• 其他重点报告包括：华东医药、东尼电子、海螺水泥、招商蛇口、金融街等，均被首次覆盖并给予“买入”或“增持”评级

通讯录信息

• 策略：曾岩、藕文、张攀元、陈莉敏、吕程、陈亚龙等
• 宏观：李超（首席研究员）
• 其他分析师：黄斌、倪娇娇、潘振亚、刘曦、张坚、祝嘉麟等

以上为研究所晨报的详细总结，涵盖市场指数、个股分析、行业动态及区域经济战略等内容。