20240708-银河期货-棉系周报_多空因素交织_郑棉价格震荡_20页_1mb

棉系周报分析总结

银河期货研究员刘倩楠。

第一部分：国际市场分析

• 美棉： 当周美棉价格震荡略偏弱，预计短期维持震荡走势。USDA数据显示，截至6月30日，美棉主要种植州种植率为97%，略低于近五年同期水平；现蕾率为43%，优于往年。出口数据显示，本周2024/25年度美棉累计签约497万吨，2023/24年度累计签约29344万吨。巴西收割工作正在推进，产量预期良好但略低于上一季；澳大利亚棉花现进入最后采摘阶段，劳动力紧张情况存在。

第二部分：国内市场分析

• 郑棉： 国内棉花价格预计继续震荡。供应端看，尽管天气理想且实播面积较大，但目前国内棉花供应仍然充足，春播合约尚未公布，新年度产量增长潜力较大。需求方，约为7月份；本年度初步销售同比下降1554万吨，下游产品需求疲软，开机负荷较低，棉纱库存天数持续增加。

• 期权策略： 波动率维持在较高水平，成交量PCR值显示出市场对看跌期权的偏好。建议卖出看涨期权CF2501-C-16200及看跌期权CF2501-P-13400。

• 期货交易策略： 建议单边多空震荡操作，或观望套利机会，鉴于未来政策未明，行情具有不确定性。

第三部分：数据追踪

• 库存、基差等： 图表显示棉花商业库存与工业库存情况，进口棉纱与国产棉纱的价格对比，整体反映需求偏弱。

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