20250209-华泰期货-贵金属与有色策略周报_45页_3mb

# # 华泰期货贵金属与有色策略周报 # #

一、内外价差结构及比价

• 内盘与外盘：SHFE与伦铜价比价稳定在6-7倍区间，金银比价维持震荡格局，沪伦比价整体偏强。
• 进口盈亏：如铜进口盈利扩大，铝进口盈亏维持结构，显示不同品种在内外价差中的分化。

二、各品种观点

1. 贵金属：

• 黄金/白银：受美元疲软、避险需求以及低利率预期支撑。社库去库节点先于预期，操作建议逢低买入。
• 金银比价：预计短期白银偏弱于黄金，但长期受基本面支撑看涨比价。

2. 铜：

• 供应与消费：国内外预计复产节奏推动产量，下游尽管复工但需求恢复缓慢。操作建议逢低套保。

3. 铅：

• 开工与库存：下游复工带动消费，库存小幅累升，但进口窗口关闭下预期下行空间有限，建议逢低套保。

4. 铝：

• 供需格局：下游恢复速度不一，因季节性累库未超历史预期，维持中性偏震荡，操作策略观望。

5. 锌：

• 库存与基差：库存显著增加，进口盈利扩大显示价格贴水；策略上维持震荡，关注元宵后需求恢复。

6. 镍与不锈钢：

• 供需边际：镍矿政策扰动高镍铁产量，不锈钢库存累积，短期维持底部横盘，中长线建议逢高套保。

7. 硅、多晶硅、锂**：

• 硅供需双弱，库存压力大，维持区间震荡；多晶硅限产利多，建议逢低套保；锂库存增加，短期或围绕75万元/吨震荡。

三、数据跟踪与风险提示

• 宏观数据：如美债收益率、通胀预期对贵金属利多，美元指数波动、地缘风险影响避险需求。
• 关键指标与库存：如铜进口盈利扩大、铅库存累升等显示品种均存在分化，需密切关注政策变化。

**注：总结内容聚焦上报的段落，并进行了重点信息重组以达字数控制，保留内部用处但忽略引用或免责声明。**