20161211-西南证券-股指周报_F贴水升高_市场风格切换_15页_2mb

报告摘要

市场风格切换分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年12月9日前一周的A股现货及股指期货市场表现，指出市场整体呈现震荡回调态势，成交量大幅萎缩，市场风格可能正在发生转换。重点强调了IF（沪深300股指期货）贴水扩大，IC（中证500股指期货）贴水缩小，这可能预示市场风格向大盘股倾斜。

主要观点

现货市场

指数表现：
- 上证指数周收盘3232.88，跌幅为-0.34%。
- 深证成指周收盘10789.62，跌幅为-1.13%。
- 创业板指周收盘2099.89，跌幅为-2.03%。
- 沪深300指数、上证50指数、中证500指数周收盘分别为3493.70、2411.31、6513.92，跌幅分别为-1.00%、-0.21%、-0.11%。
- 指数整体呈现震荡回调走势。
成交量变化：
- 上证指数周成交量924.39亿股，环比减少31.18%。
- 深证成指周成交量835.68亿股，环比减少19.41%。
- 创业板指周成交量47.74亿股，环比减少31.33%。
- 沪深300、上证50、中证500指数周成交量分别为678.41亿股、258.85亿股、294.45亿股，环比分别减少32.12%、33.76%、32.72%。
- 市场整体处于缩量状态，资金流动减缓。
板块表现：
- 银行、商业贸易、钢铁板块领涨，涨幅分别为2.29%、2.06%、1.47%。
- 建筑装饰、传媒、房地产板块跌幅最低，分别为-3.90%、-2.08%、-2.02%。
行业贡献度：
- 沪深300指数：银行、食品饮料、商业贸易正向贡献度最大，非银金融、建筑装饰、房地产正向贡献度最小。
- 上证50指数：银行、食品饮料、钢铁正向贡献度最大，非银金融、建筑装饰、房地产正向贡献度最小。
- 中证500指数：商业贸易、化工、有色金属正向贡献度最大，房地产、建筑装饰、计算机正向贡献度最小。
个股贡献度：
- 沪深300指数：交通银行、贵州茅台、招商银行对指数正向贡献度最大，万科A、中国中车、伊利股份对指数负向贡献度最大。
- 上证50指数：交通银行、贵州茅台、招商银行正向贡献度最大，中国中车、伊利股份、中信证券负向贡献度最大。
- 中证500指数：湘电股份、世纪华通、浙报传媒正向贡献度最大，天海投资、四维图新、中铁二局负向贡献度最大。
融资融券情况：
- 截止12月8日，沪深两市融资融券余额为9695.19亿元，环比减少0.50%。
- 融资余额9649.23亿元，环比减少0.48%；融券余额45.95亿元，环比减少3.71%。
- 主板净流出资金657.07亿元，中小企业板净流出资金247.13亿元，创业板净流出资金264.14亿元，资金流出规模有所降低。

期货市场

股指期货走势：
- IF（沪深300股指期货）主力合约跌幅为-1.33%，IH（上证50股指期货）主力合约跌幅为-0.21%，IC（中证500股指期货）主力合约涨幅为0.36%。
- 指数与期货合约走势基本一致，但IF贴水明显扩大，IC贴水略有缩小。
基差情况：
- 沪深300指数主力合约基差为-14.70，次月合约基差为-40.10，当季合约基差为-84.30，次季合约基差为-146.30。
- 上证50指数主力合约基差为-3.71，次月合约基差为-14.31，当季合约基差为-28.91，次季合约基差为-51.51。
- 中证500指数主力合约基差为-57.92，次月合约基差为-137.72，当季合约基差为-310.92，次季合约基差为-541.92。
- IF贴水扩大，IC贴水缩小，表明市场风格可能正在转换。
跨期价差：
- IF、IH、IC主力合约跨期价差水平扩大，显示市场对未来走势的不确定性增加。
成交量与持仓量：
- IF、IH、IC主力合约周成交量分别为51458手、21843手、34549手，环比减少。
- IF、IH、IC主力合约持仓量分别为23644手、14803手、16411手，环比减少。

市场展望

总体趋势：市场呈现震荡回调，成交量大幅萎缩，资金流出减缓。
风格转换：IF贴水扩大，IC贴水缩小，可能表明市场风格向大盘股倾斜，需关注大盘股回调风险。
投资建议：分析师对市场持中性观点，认为后市将以震荡为主，建议投资者谨慎参与。

关键信息总结

项目	信息
市场风格	可能正在进行转换，大盘股相对强势
指数表现	沪深300、上证50、中证500均震荡回调
成交量	市场整体缩量，资金流出减缓
板块表现	银行、商业贸易、钢铁板块领涨，建筑装饰、传媒、房地产板块跌幅最大
个股贡献度	交通银行、贵州茅台、招商银行正向贡献度最大；万科A、中国中车、伊利股份负向贡献度最大
股指期货表现	IF贴水扩大，IC贴水缩小，市场风格转换信号
跨期价差	扩大，显示市场不确定性
融资融券	融资余额减少，融券余额减少，资金流出规模降低

附：相关研究

股指周报（1128-1202）：大盘股相对强势，IF、IH基差低位震荡
期权周报（1128-1202）：50ETF震荡走弱，隐含波动率回升
分级基金周报（1128-1202）：债股均跌，分级A、B齐走弱
期权周报（1121-1125）：50ETF上涨，隐含波动率低位保持平稳
分级基金周报（1121-1125）：指引正式发布，短期影响有限
股指周报（1121-1125）：IF、IH期指贴水较低，大盘股更受青睐

分析师信息

分析师：熊莉
执业证号：S1250514080002
联系方式：
- 电话：023-67507084
- 邮箱：dyh@swsc.com.cn
联系人：
- 邓雯函：电话023-67507084，邮箱dyh@swsc.com.cn
- 王挺：电话023-67791263，邮箱wting@swsc.com.cn

市场评级说明

公司评级：
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
- 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
- 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
- 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下
行业评级：
- 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下