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玉米短期或延续震荡总结

核心内容

玉米市场近期呈现震荡态势，现货价格稳定，基差在0轴附近波动。玉米主力2607合约及淀粉主力2607合约本周均小幅震荡，反映市场供需关系尚未出现明显转折。

主要观点

• 粮源渐紧，但有补充：全国玉米售粮进度已接近90%，同比略有放缓，农户余粮逐渐见底，粮源向贸易商等中下游转移。公开竞价补充市场，但成交率偏低，进口玉米后期或继续回升以调节供需。
• 港口库存分化：北方港口玉米库存维持在近年同期低位，而广东港内贸玉米库存有所回升，外贸库存则下降。整体库存水平对价格形成一定支撑。
• 下游需求分化：饲料企业玉米库存维持在29.52天，环比下降；深加工企业库存回升，开机率下降，表明需求偏弱。饲料需求虽偏强，但受养殖行业深度亏损影响，采购意愿谨慎。
• 政策稻谷成交回升：政策稻谷拍卖成交率提升，但价格仍低于进口玉米，谷物替代压力较小。进口玉米价格优势不明显，对市场影响有限。
• 外盘美玉米震荡：美玉米种植进度缓慢，新作种植面积或进一步减少，因成本上升影响预期。美伊谈判进展可能影响全球供应，需密切关注。

关键信息

现货价格

• 鲅鱼圈玉米平舱价：2390元/吨
• 蛇口港玉米到港价：2520元/吨

基差走势

• 玉米主力合约基差：在0轴附近震荡（见图1）
• 淀粉主力合约基差：小幅走强（见图2）

价差情况

• 玉米-淀粉同月价差：见图3

售粮进度

• 全国售粮总进度：90%
• 东北地区售粮进度：91%
• 华北地区售粮进度：86%
• 西北地区售粮进度：93%

港口库存

• 北方四港玉米库存：292.3万吨（见图7）
• 广东港内贸玉米库存：58.4万吨（见图9）
• 广东港外贸玉米库存：8.2万吨

下游企业库存

• 淀粉企业库存：129万吨（见图5）
• 饲料企业库存：29.52天（见图6）

开机率情况

• 淀粉加工企业开机率：60.2%（见图12）
• 酒精加工企业开机率：63.32%（见图13）
• 淀粉糖企业开机率：回落（见图14）

养殖利润

• 外购仔猪养殖利润：-290.48元/头（见图10）
• 自繁自养养殖利润：-446.23元/头
• 鸡苗销量：续增
• 蛋价反弹，禽类养殖仍亏损（见图11）

后市展望

• 供应端：国内粮源逐渐见底，进口玉米和政策稻谷或对价格形成支撑，但整体供应仍偏紧。
• 需求端：饲料需求受养殖亏损影响，采购意愿减弱；深加工需求偏稳，但开机率下降，库存回升。
• 操作建议：
  • 用粮企业应按需采购现货，保持安全库存；
  • 贸易商可采取低吸高抛策略；
  • 高库存者应及时逢高锁定利润。

数据来源

• 博易大师
• 钢联
• Wind
• 弘业研究院

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