20221023-宝城期货-铁矿石周报_减产预期再现_矿价承压回落_13页_1mb

宝城期货研究所：铁矿石市场分析总结

核心内容

本周铁矿石期价延续弱势运行，增仓、放量下行，录得3.70%的周跌幅，已跌至震荡区间下沿。现货价格则延续上行，但整体市场情绪偏弱，基差有所扩大，但低于去年同期水平。

主要观点

• 矿价承压下行：由于成材价格下行，钢厂利润持续收缩，市场对钢厂减产的担忧加剧，矿价面临下行压力。
• 需求仍强劲：钢厂日均铁水产量和进口矿日耗虽环比微降，但仍处于高位，显示矿石终端消耗强劲。
• 供应短期受限：国内港口到货量下降，而矿商发运量小幅回升，短期供应偏紧，给予矿价一定支撑。
• 库存持续去化：港口库存和钢厂厂内库存均呈现去化趋势，库存水平处于低位，对矿价形成支撑。
• 进口矿利润回升：人民币贬值支撑是进口矿利润回升的主要原因，但整体仍处于同期低位。

关键信息

供应端

• 国内到货量下降：45港到货量为2112.50万吨，环比减少541.2万吨，其中澳矿、巴西矿及非澳巴矿到货量均出现下降。
• 全球发运量回升：全球19港发运量为2999.5万吨，环比增加202.0万吨，其中澳洲和巴西矿商发运量小幅回升，发往中国比例增加。
• 国内矿山供应受限：全国126家矿企、266座矿山产能利用率为57.81%，环比下降4.75%；铁精粉日均产量为36.47万吨，环比减少3.00万吨，主要因华北地区矿山事故及重大会议临近。

需求端

• 钢厂日均铁水产量维持高位：247家样本钢厂日均铁水产量为238.05万吨，环比下降2.10万吨，但整体仍处于较高水平。
• 进口矿日耗维持高位：进口矿日耗为294.36万吨，环比下降1.67万吨，显示钢厂对矿石的需求依然旺盛。
• 钢厂入炉配比调整：烧结矿使用比例提升，进口矿烧结配比为83.05%，入炉配比中烧结矿占比提升至72.66%，球团矿和块矿占比下降。

库存情况

• 港口库存去化：45港进口铁矿库存为12912.76万吨，环比下降79.94万吨，其中澳矿、巴西矿及贸易矿库存均出现下降。
• 钢厂厂内库存低位：钢厂进口矿石库存总量为9431.38万吨，环比增加34.51万吨，库消比为32.04天，环比增加0.30天，显示钢厂补库动能仍存。
• 国内矿山库存微降：全国矿山铁精粉库存为241.60万吨，环比减少8.40万吨，但库存仍处于同期高位。

价格与利润

• 现货价格延续上行：普氏铁矿石价格指数（CFR, 62% FE）为93.00美元/吨，环比下降3.28%。
• 进口矿利润小幅回升：澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润分别增加6.1元/吨和4.7元/吨；巴西矿中卡粉进口利润增加9.4元/吨，人民币贬值是主要驱动因素。

结论

铁矿石供需格局相对良好，钢厂生产平稳，需求强劲，库存持续去化，短期供应偏紧，给予矿价一定支撑。但需警惕成材价格下行导致钢厂利润收缩，若减产预期兑现，可能引发负反馈，导致需求效应切换。目前矿价下行空间有限，基本面支撑依然存在。

（仅供参考，不构成任何投资建议）