20240426-华鑫证券-科新机电-300092.SZ-公司事件点评报告_毛利率改善显著_乏燃料运输容器推进优势明显_5页_262kb

科新机电事件点评报告总结

2024年4月26日，科新机电发布2024年第一季度业绩报告，尽管营业收入同比下滑28.2%，但归母净利润同比增长50.1%。这主要得益于公司产品结构优化及下游需求向好。本次报告中，华鑫证券给予公司“买入”评级，并对其发展前景持乐观态度，主要关注以下几点：

一、行业政策与产品优势
科新机电是我国压力容器头部企业，主营产品用于石化、核电等领域。2024年3月，工信部等七部门联合发布《推动工业领域设备更新实施方案》，推动石化化工行业老旧设备更新，而公司下游企业资本开支持续扩张，叠加国家政策引导，公司有望持续受益于需求增长。特别是在核电领域，随着33个新核电项目获批，乏燃料运输容器需求激增，公司已积极参与相关技术标准制定，并承接了初期研发制造订单，在该领域具备领头地位。

二、毛利率显著改善与在手订单充裕
公司毛利率同比提升约9.34个百分点，达到31.32%，主要由于高附加值产品占比提高。截至24Q1，在手合同负债达556亿元，订单饱满。此外，公司通过定增新增产能8400吨/年，高端过程装备项目已开始试生产，预计2025年完成，将额外释放3853%的产能。

三、盈利预测与投资建议
华鑫证券预计公司2024-2026年营收分别为1723亿、2119亿元和2597亿元，净利润分别为220亿、293亿和380亿元。当前股价对应PE分别为127倍、95倍和74倍。公司作为压力容器龙头企业，在政策支持与市场需求双重驱动下，成长性较强，首次覆盖予以“买入”评级。

四、风险提示
需关注宏观经济波动、行业政策调整、原材料价格变化、核电订单执行不及预期以及募投项目进度延迟等风险。

综上，科新机电受益于政策环境、产品结构优化、在手订单充裕及产能扩张，长期成长存在较大空间，建议积极配置。