20230504-天风证券-汉钟精机-002158.SZ-毛利率持续改善_看好盈利能力稳中向好_4页_752kb

汉钟精机（002158）2023年年报点评总结

核心业绩表现

2022年公司实现营收326.6亿元，同比增长95.5%；归母净利润64.4亿元，同比增长3237%，扣非归母净利润60.5亿元，同比增长3274%。毛利率达35.78%，同比提升9.4pct，费用率下降明显，其中财务费用因汇兑收益显著改善。

业务亮点

1. 光伏与半导体双轮驱动

• 光伏领域：年均增速超40%，与晶盛机电、隆基绿能等巨头合作深入，自建光伏项目年发电量超5万吨标煤。
• 半导体真空泵：螺杆式真空泵龙头，已获SEMI安全基准认证，进军先进制程工艺，研发全系列真空泵产品。

2. 空气压缩机稳中求进

• 存量市场依托变频节能产品优势，增量市场切入煤矿、化工等领域。推出无油螺杆空压机和离心式压缩机，满足光伏、半导体需求。

产能与市场布局

• 扩产计划：上海兴塔厂区2023Q2投产，越南北宁工厂2023年底竣工，加速东南亚产能布局。
• 海外市场拓展：利用越南、韩国等地子公司平台，重点推进电子、光伏产品出海。

未来展望

盈利预测（2023-2025E）：归母净利润预计74.4亿、92.7亿、113.7亿，对应PE维持在17.6-11.5倍区间，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动、人力成本上升、新产品推广不及预期等风险需注意。

财务数据摘要

毛利率：近年持续提升，2022年达35.78%；净利率：19.73%；ROE突破21%。光伏与真空产品贡献显著毛利率优势。