20231029-华安证券-汉钟精机-002158.SZ-盈利能力持续提升_看好三大主营业务长期发展_3页_1mb

汉钟精机2023年三季报显示，公司营收2906亿元同比增长2443%，归母净利润680亿元同比增长4346%，扣非后归母净利润648亿元同比增长4886%。三季度业绩继续高增长，经营现金流转强。

产品结构持续优化，综合毛利率达4007%，同比增420个百分点，净利率2344%，同比增311个百分点。这得益于费用控制改善（费用率下降0.8个百分点）和真空产品在光伏、半导体领域拓展的收入贡献。

真空业务有增长空间，受益需求和订单饱满。制冷设备因中央空调和冷链设备需求稳定增长。空压产品增长缓慢，但长期有发展空间。

基于三季报，调整2023-2025年收入预测为401/472/555亿元，净利润预测87/104/124亿元，EPS分别为163/195/232元，维持“买入”投资评级。当前PE倍数下降，从高到9倍。

主要风险包括光伏扩产不及预期、半导体客户拓展不力、海外市场波动、原材料价格波动及市场空间测算误差。