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油脂市场分析总结

作者：聂波
从业资格证号：F03117695
交易咨询证号：Z0019358

核心观点

• 原油走强与国内油脂收储传闻曾带动油脂反弹，但国际油脂弱反弹及原油回调最终导致盘面回落。
• 油料收割进度逐步完成，市场供应压力逐步释放。
• 南美、印尼等地天气因素对农产品产量的影响将影响油脂价格走势，短期震荡偏强。

一、供需政策

• 马来棕榈油出口数据下调：9月出口数据低于路透、彭博等机构的预估。
• 印尼出口关税下调：印尼棕榈油出口附加税下调至93美元/吨，有利于出口。
• 美豆出口与压榨：美豆出口弱势，但美豆油生柴需求增加，压榨趋增，出口政策中性偏空。

二、天气影响

• 马来降雨情况：基本正常，9月产量增速高于年均水平。
• 印尼：加里曼丹省连续降雨偏少，苏门答腊地区9月降雨减少，但11月雨季将部分抵消干旱影响。
• 菜籽收割进展：加拿大菜籽收割即将完成；美加油菜籽单产接近底部。

三、国际市场价格走势

• 棕榈油：FOB基准：马来西亚棕榈油价格止跌企稳，出口降至1150欧元/吨。
• 棕榈油差价：印尼-Malaysia棕榈油差价扩大，库存数据压制价格。
• 菜籽油：受美豆单产调降与出口支撑价格底部。

四、国内期货、收盘情况 (以下为总结要点)

• 棕榈油库存：国内棕榈油库存8091万吨，同比下降3.5%。
• 豆油消费与库存：华东豆油库下降至9465万吨，消费水平较高。
• 现货基差：
  • 豆油：基差2401+480，调整前基差较有利。
  • 棕榈油：广东24度棕榈油现货基差贴水扩大（贴水），广西三级菜油基差下滑。
• 主要行情影响因素提示：
  • 南美种植天气、印尼出口政策、国内消费数据变化将继续影响后续趋势。

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