20250729-紫金天风-油脂周报_等待需求恢复_29页_4mb

市场分析总结

• 棕榈油市场：MPOA公布7月前20日出口增加11.24%，超过历史平均水平；出口增幅主要在马来半岛地区，但需求国采购放缓，导致内盘棕榈油走弱；国内成交6船8月船期棕榈油，库存可能累积，短期价格预期向下，尽管华南现货基差弱化至2509-20；销区认为绝对价格偏高，但价差显示性价比存在。

• 豆油市场：周度豆油成交环比改善，但下游采购意愿淡薄；国内出口印度豆油消息利空，叠加需求不振，影响价格；预计备货启动可能在8月底或9月初。

• 菜油市场：产区天气改善有利供应，进口菜油成交增多，但国内消化缓慢；加拿大菜籽价格偏弱，印度港口价差扩大（毛豆油与棕榈油价差达89美元/吨），反衬下菜油相对疲软。

• 国际市场动态：阿根廷豆粕进口问题潜在，若不受阻，可能冲击国内豆粕，提振油粕比；周度数据显示欧美油脂价格波动，如欧洲葵油涨幅显著，南北美豆油平稳；印度部分价差高于历史均值，反映供应-需求动态。

• 核心观点：立场中性，强调需求未恢复前，棕榈油下跌有限，行情反复；关注需求端变化如印度进口限制和阿根廷供应影响；当前数据支持价格上涨，但消费疲弱限制上行空间。

整体，报告指出市场波动源于供应-需求平衡转变，建议投资者保持谨慎，等待需求恢复信号。