20240616-新湖期货-等待北美新作面积_后期进入天气市_7页_1mb

油脂市场分析总结

一、市场回顾与影响因素

外盘震荡，商品偏弱，油脂走震荡偏弱行情。主要受美国非农数据及美联储会议表态影响，美元走强，但对国际农产品总体影响有限。CBOT大豆及马来西亚棕榈油呈震荡走势，短期基本面平稳。国际方面，马棕5月产量超预期，出口略低于预期，库存环比持平；印尼棕榈油出口税下调，产地库存回升缓慢。国内方面，油脂库存变化趋势各异，整体供需中性，基差偏弱。

二、马来及国内供应动态

马棕情况：5月产量高于预期，出口低于预期，库存变化符合预期。6月产量增长难有太大改善，船运出口数据较差，但预计后期出口逐步改善。
国内棕榈油：进口利润转差，采购量处于正常水平，库存止跌震荡，预计中期库存难有明显上升通道。

大豆及豆油动态：

• 美国大豆：新作播种基本完成，播种面积和长势良好。旧作压榨量微调，新作面积待6月公布，单产预期将影响产量水平。
• 国内豆油：进口量处于高峰期，库存预计季节性累库。开机率居高，基差有所走强。

菜油情况：菜豆、菜棕价差继续下跌，价差进入低位震荡区间。国内菜籽已买至9月船期，供需压力，中期价格表现或与加拿大菜籽产区天气变化密切相关。

三、后市展望

中期来看，国际棕榈油产地虽缓慢增库，但处于季节性增产期，北美新作分布良好，暂无趋势性驱动。建议在明确北美干旱现象前谨慎观望。主要关注美豆新作面积及北美后续天气变化。