20220227-国金证券-电力设备与新能源行业研究_电池材料分化_智能化龙头订单落地加速_10页_1mb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本行业周报聚焦电力设备与新能源行业，提出“买入”评级，认为该行业具备较强的投资价值。报告涵盖了市场数据、子行业观点、重要行业事件、产业链价格、排产数据、终端景气度、新车型发布及投资建议等内容。

主要观点

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：3088
• 沪深300指数：4573
• 上证指数：3451
• 深证成指：13413
• 中小板综指：13470

2. 子行业核心观点

• 整车：1月国内销量淡季不淡，海外销量整体符合预期。2022年头部主机厂销量目标远大，终端销量增量将向头部企业集中。重点关注特斯拉、比亚迪供应链。
• 零部件：增量关注头部车企供应链，存量关注渗透率和国产化率提升较大的领域。智能底盘、热管理、一体化铸件、HEPA等是渗透率提升方向；控制器、微电机、音响、轮胎、IGBT等是国产化率提升方向。
• 电池：价格体系波动下，强议价能力环节（如电池、隔膜、正极、结构件）竞争优势有望扩大。板块回调至22年PE30X附近，进入强配置价值区间。重点关注炭黑、铝塑膜等国产化率提升领域，以及负极、PVDF等供需紧平衡环节。

本周重要行业事件

1. 中鼎股份：再获空悬订单，累计订单接近30.4亿元，国产替代加速。
2. 上声电子：2021年业绩快报显示收入增长20%，归母净利润下降16%。声学赛道升级空间大，扬声器数量和配置显著提升。

产业链主要产品价格

排产数据跟踪

• 二月排产受春节影响，整体减少1%-10%。
• 三元电池排产9.75GWh，环比-1%。
• 铁锂电池排产19.65GWh，环比-2%。
• 湿法隔膜排产5.35亿平，环比-1%。
• 负极排产4.31万吨，环比-9%。
• 正极排产2.91万吨，环比-5%。
• 电解液排产2.58万吨，环比-4%。

终端景气度与新车型

3.1 终端整车销量

• 1月国内销量淡季不淡，海外销量符合预期。
• 2月狭义乘用车零售销量预计达130万辆，同比增长11.2%。
• 新能源车渗透率接近20%，零售销量预计达26万辆。

3.2 新车型发布

• 比亚迪元plus：预售价13.8万元-15.98万元，订单量超20000台，搭载磷酸铁锂刀片电池，续航分别为430km和510km，配置丰富。
• 飞凡R7：定位极智高阶纯电SUV，配备33个感知硬件，搭载Luminar激光雷达，支持快速换电，配备43英寸三联屏。
• 宝马i4：售价44.99万元-53.99万元，搭载iDrive 8.0系统，支持CarPlay，续航分别为625km和560km。

投资建议

• 整车：关注比亚迪、长城等引领经济性市场电动化的公司，长期关注智能化研发能力强的公司。
• 零部件：重点推荐中鼎股份、伯特利、保隆科技、三花智控、盾安环境、拓普集团、旭升股份、文灿股份、合兴股份、福耀玻璃、九丰能源、亿华通等。
• 电池：持续关注宁德时代、恩捷股份、华友钴业、中伟股份、贝特瑞、容百科技、璞泰来、科达利、天赐材料、中核钛白、壹石通、德方纳米等全球竞争力强的标的，以及炭黑、铝塑膜等国产化率提升领域，以及负极、PVDF等供需紧平衡环节。

风险提示

• 电动车销量不及预期
• 产业链价格竞争激烈程度超预期
• 政策变动风险

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

• 本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转发、转载等。
• 本报告基于公开资料或实地调研，不保证信息准确性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告仅限中国大陆使用。